Vous avez une question ? Nous serions ravis de vous entendre ! Envoyez vos questions à questions@genuscap.com et nous les aborderons lors de la mise à jour de la semaine prochaine.
Leslie Cliff : [00:00:00] Bienvenue dans notre vidéo, notre deuxième vidéo hebdomadaire, compte tenu de ce qui se passe sur les marchés et nous pensons qu'il est approprié de le faire. La semaine a été passionnante. Le marché a quelque peu rebondi. M. Powell, le président de la Réserve fédérale, a déclaré que "le virus allait dicter le calendrier". Et nous savons que le virus continue de s'aggraver. La courbe est en train de grimper, et pourtant le marché a connu un joli rebond cette semaine. Qu'est-ce que cela nous dit, Wayne ?
Wayne Wachell : [00:00:27] Est-ce que cela nous dit que, si l'on regarde la dynamique d'une correction, il y a trois phases : Il y a un flash à la baisse, la panique ; un rebond ; et ensuite un nouveau test. La panique a eu lieu la semaine dernière (début mars). Le rebond a lieu cette semaine. Nous aurons probablement un nouveau test en avril. Et il y a de bonnes nouvelles cette semaine. De toute évidence, la Réserve fédérale est intervenue vigoureusement et le Congrès a adopté cette semaine un ensemble de mesures destinées à soutenir les chômeurs.
Leslie Cliff : [00:01:01] Et nous avons des programmes similaires au Canada. Je pense que beaucoup de gens, beaucoup de personnes avisées s'inquiètent beaucoup de l'aplomb du marché, comme ils l'appellent, ou de la liquidité, du marché obligataire, du marché à haut rendement, du marché hypothécaire, du marché des billets de trésorerie. Ces marchés montrent des signes de vouloir se geler, ce qui n'est pas bon. Et dites-nous ce que font la Fed et la Banque du Canada, vous n'avez pas besoin de nous donner les détails. Mais pensez-vous que c'est suffisant ? Pensez-vous que ce qu'elles font fonctionnera ?
Wayne Wachell : [00:01:29] Je pense qu'ils en ont fait assez aux États-Unis. Ils l'ont fait, la Fed intervient, Powell, il sera là, et achètera tout ce qu'il y a en vue, s'il le faut. Le Canada est un peu lent à la détente. Et c'est, vous savez, un jour aujourd'hui, ils annoncent qu'ils vont acheter des obligations, acheter des obligations d'État et acheter des obligations d'entreprise. Ils ont donc lancé le programme et notre marché, le marché des obligations d'entreprises, est très étroit. Cela devrait, espérons-le, le libérer, l'assouplir. Le marché, je pense qu'il commence à comprendre ce qu'est la pandémie. Vous savez, il y a beaucoup de modélisation en cours. Ils peuvent imaginer comment cela va se passer. Et je pense qu'il commence à s'attaquer à l'autre problème que nous avons actuellement, et ce problème dans le système de crédit, évidemment. Avec la solvabilité et ce genre de choses. Il y a donc de bonnes nouvelles, je pense, en ce qui concerne la pandémie et ce qui se passe en Asie. Nous constatons des améliorations en Chine. Et c'est plutôt optimiste. En fait, l'Italie est à plat et la courbe est là. Ils ralentissent. Vous savez.
Leslie Cliff : [00:02:22] Vous voulez dire qu'ils ralentissent tous les deux.
Wayne Wachell : [00:02:24] Oui. Ce sont donc de bonnes choses. Mais maintenant, nous devons gérer le crédit, le désordre et le système de crédit après coup.
Leslie Cliff : [00:02:31] Au moins, nous recevons de l'aide du compte des personnes. Je ne veux pas que ces réunions hebdomadaires se transforment en, vous savez quelles actions ont été achetées et vendues la semaine dernière. C'est un peu trop à court terme. Mais je veux examiner comment vous repositionnez les secteurs et certains noms que vous avez achetés. Et comment nos portefeuilles se sont-ils comportés la semaine dernière ? Compte tenu du repositionnement du rapport que vous avez effectué il y a dix jours ?
Wayne Wachell : [00:02:57] Eh bien, je pense, vous savez, je pense que nos échanges nous ont aidés, bien sûr, la semaine dernière. Ce marché est là, en quelque sorte, entre ceux qui ont et ceux qui n'ont pas. Il y a beaucoup de gagnants sur ce marché et beaucoup de grands perdants. Lorsque la pandémie de virus a éclaté en Chine, nous avons commencé à vendre des actions du secteur de l'énergie et des valeurs financières et nous avons déclassé le Canada. C'est la première chose que nous avons faite. Et bien sûr, nous avons transféré cet argent dans la technologie, les soins de santé et certains biens de consommation de base. Des sociétés comme Amazon, Wal-Mart, qui vendent des compagnies pétrolières comme Parex et Gibson, et certaines compagnies d'assurance qui ont été durement touchées.
Wayne Wachell : [Les compagnies d'assurance ne sont pas très performantes lorsque la courbe des taux s'effondre sous leurs yeux. Comme je l'ai dit, ce marché a fait des gagnants et des perdants. L'un des aspects de cette correction est que, comme on dit, les généraux n'ont pas encore été abattus. Il y a une grosse correction dans le secteur de la technologie, mais elle n'est pas aussi grave que dans le reste du marché. Et c'est parce qu'ils sont les gagnants dans cet espace. C'est donc très différent des récessions précédentes. Il y a en fait des entreprises qui gagnent dans cet environnement. Nous nous sommes concentrés sur elles et sur nos portefeuilles de croissance.
Leslie Cliff : [00:04:09] Qu'entendez-vous par "gagner" ? Vous voulez dire relative, n'est-ce pas ?
Wayne Wachell : [00:04:11] Ou sur une base relative, ou bien ils reprennent des activités ou bien, vous savez, il y a une forte demande de puces en ce moment, par exemple. C'est vrai. Et Amazon est très occupé. Ils embauchent du personnel. Ils sont donc.
Leslie Cliff : [Il est bon de se rappeler qu'au moment de la panique, il n'y avait pas de diversification. Toutes les actions étaient en baisse de 20 ou 25 %. Peu importe qui vous étiez. Mais depuis une semaine environ, il y a des gagnants et des perdants.
Wayne Wachell : [00:04:34] Oui. Nous constatons également que certaines actions de valeur commencent à rebondir, des actions de valeur plus qualitatives, je dirais. Nos stratégies de dividendes commencent à surperformer cette semaine. Elles n'ont pas été performantes parce que les valeurs ont été trop faibles tout au long de l'année à cause de la pandémie, mais nous les voyons maintenant reprendre vie ces trois ou quatre derniers jours et réaliser des performances assez spectaculaires. Il est donc encourageant de voir que nos stratégies défensives sont performantes, même sur d'autres marchés.
Leslie Cliff :[00:04:56] Et Wayne, parlez de nos comptes sans fossile, qui représentent une grande partie de Genus. Comment se sont-ils comportés au cours des deux dernières semaines ?
Wayne Wachell : [00:05:04] Ils se sont très bien débrouillés, évidemment. Ils n'ont pas d'énergie. Ils se concentrent davantage sur la technologie et ils sont tous performants. Nous avons également un fonds d'impact, qui se concentre sur l'élimination des combustibles fossiles, bien sûr. Il se concentre également sur les gagnants d'un environnement où il y a des problèmes de changement climatique. C'est donc un fonds très propre. Il est actif, vous savez, probablement 8 pour cent du marché en ce moment. Il s'agit donc d'une valeur sûre. Ce métal a été testé et ses performances sont spectaculaires.
Leslie Cliff : [00:05:38] Parlons donc un peu de nous. Au cours de la semaine, une excellente question a été posée par un client de Salt Spring Island : " Genus, que faites-vous lorsque mon contrat est composé, disons, de 60 40 actions et obligations et que le marché baisse de 30 % et que le marché obligataire, disons, ne bouge pas ? "Eh bien, sans aucune transaction, la nouvelle répartition des actifs du compte est de 50-50, sans aucune action. Et que faites-vous, Genus, pour rééquilibrer ces comptes ?"
Leslie Cliff : [00:06:07] Et cela revient vraiment à votre gestionnaire de portefeuille individuel. Ce n'est pas Wayne et son équipe qui s'en chargent. C'est la personne, le gestionnaire de portefeuille à qui vous parlez qui s'en charge. Et comme un bon avocat, je dirais que la réponse dépend. Cela dépend de vos besoins en matière de flux de trésorerie et de liquidités. Pour les clients qui ne retirent aucun flux de trésorerie de leurs comptes, nous avons été plus agressifs dans le retour au poids de la police. Pour les clients qui dépensent leurs dividendes et leurs intérêts et peut-être un peu de capital, nous n'avons pas atteint le poids de la police. Il s'agit donc d'un plan individuel. C'est pourquoi je vous encourage à discuter avec votre gestionnaire de portefeuille pour savoir où vous en êtes. Mais oui, pour presque tous nos comptes et pour les fondations, nous avons vendu des obligations et acheté des actions, ce dont nous avons parlé la semaine dernière, ce que nous avons fait un peu plus cette semaine, mais pas beaucoup. C'était donc une excellente question de la part de Salt Spring. L'une des choses que beaucoup de Canadiens possèdent, ce sont les banques canadiennes. C'est une grande partie des portefeuilles des Canadiens, même s'ils ne s'en rendent pas compte, de même que les régimes de retraite auxquels ils participent. Et ainsi de suite. Et je vois que la Banque Royale a annoncé hier qu'elle s'inquiétait de ne pas réduire son dividende. Mais qu'en pensez-vous, Wayne ? Pensez-vous que les dividendes sont en sécurité pour les grandes banques canadiennes ?
Wayne Wachell : [00:07:37] Vous savez, c'est le cas. Si une deuxième vague se produit plus tard dans l'année et que le phénomène s'accélère, les paris sont ouverts. Mais je pense que ce sera comme en 2008. En 2008, les entreprises ont gelé leurs dividendes pendant deux ans. C'est probablement ce que je prévois, je dirais.
Leslie Cliff :: [00:07:55] La congélation est très différente de la réduction. Donc, oui, c'est une bonne prévision.
Wayne Wachell : [00:07:59] Et aussi, vous savez, dans les portefeuilles de nos clients, nous avons les banques les plus solides, TD et Royal Bank, Royal Bank, qui est déjà très exposée aux États-Unis, donc Leslie, ou au secteur pétrolier au Canada. Elles sont diversifiées dans la gestion de patrimoine, l'assurance et d'autres domaines également. Je pense donc qu'il faut aller vers ce qui se fait de mieux. Nous sommes donc satisfaits de cette situation.
Leslie Cliff : [00:08:19] Alors Wayne, quelle est l'image globale de la semaine ? Que pensez-vous que nos clients devraient savoir sur ce que nous faisons ?
Wayne Wachell : [00:08:25] Eh bien, nous nous penchons vers l'avant et nous continuons à observer. Il y a beaucoup de volatilité ici. Nous avons eu un beau rebond. Je pense que nous allons le retester en avril à mesure que les mauvaises nouvelles sortiront. Nous examinons quotidiennement le portefeuille à la recherche de secteurs d'activité. Notre équipe se concentre actuellement sur la solvabilité et les problèmes de solvabilité au sein de notre portefeuille. Et c'est cela qui va être notre clé : aller aux fondamentaux, voir où il y a des problèmes et essayer de les éviter et de garder nos torpilles.
Leslie Cliff : [00:08:55] Il faut que la plomberie continue à fonctionner.
Leslie Cliff : [00:08:57] J'espère que cela vous a donné un aperçu de ce que nous faisons. Nous apprécions vraiment votre temps. Je suppose que tout le monde est à la maison, comme Wayne et moi, que nous nous isolons, que nos enfants ne nous laissent pas nous approcher d'eux.
Leslie Cliff : [00:09:09] Nous vous souhaitons le meilleur. Et merci d'être de si bons clients. Vous êtes vraiment formidables et vous savez rester rationnels pendant que nous traversons cette épreuve. C'est donc un travail d'équipe. Nous apprécions votre aide et nous vous donnons rendez-vous la semaine prochaine.
Leslie Cliff : [00:09:26] Merci beaucoup.
