Genus Weekly In Focus - Répondre aux préoccupations liées au COVID-19 Semaine 21

Thomas Holloway : [00:00:03] Bonjour et bienvenue dans la vidéo hebdomadaire de Genus. Je suis un nouveau venu. Je m'appelle Tom Holloway et j'ai récemment rejoint le cabinet. Je suis heureux d'être avec vous aujourd'hui et, Wayne, je vous remercie de vous joindre à nous.

Wayne Wachell : [00:00:15] Bonjour, Tom. C'est un plaisir d'être ici.

Thomas Holloway : [00:00:17] Mais en voici une amusante que je viens de rejoindre. Mais il s'avère que Wayne m'a déjà embauché une fois en 2006. J'ai pensé qu'il serait amusant de commencer à comparer le fait de m'avoir embauché en 2006 et de m'avoir embauché à nouveau cette année.

Wayne Wachell : [Nous avons découvert ce jeune et brillant doctorant à l'université de Calgary il y a environ 17 ans, et nous l'avons intégré à notre équipe d'investissement, à notre équipe obligataire. Il nous aidait à négocier et à gérer les obligations. Nous avons fini par externaliser notre processus obligataire. Il nous a donc quittés, est allé chez un autre gestionnaire en ville, un grand gestionnaire en ville, et a fini par travailler avec Responsive du côté de la robotique. C'est là que nous l'avons retrouvé. Nous avions donc une sorte de thème technologique, axé sur la technologie du côté de l'investissement. Et il est important, très important pour nous, du moins en ce qui concerne l'expérience dans le domaine de la robotique. Et nous avançons dans cette direction. Il va jouer un rôle important à cet égard. Nous sommes donc heureux de le retrouver.

Thomas Holloway : [00:01:23] Oui, super. C'est un plaisir d'être de retour et de figurer sur la vidéo. L'une des couches que Wayne et l'équipe de Genus fournissent ici, c'est la répartition de l'actif. Il s'agit d'alterner entre les obligations, les actions et les liquidités. Comme nous le faisons chaque mois. Cette semaine a été le mois de rééquilibrage clé pour la répartition des actifs. Alors pourquoi ne pas nous donner une petite mise à jour, Wayne, sur ce que vous achetez, ce que vous vendez et où en est le portefeuille ?

Wayne Wachell : [00:01:50] Eh bien, nous avons opéré un léger changement ce mois-ci, mais ce n'est pas un grand changement. Nous avons réduit les actions et réinvesti ces recettes dans des produits à spread et des obligations d'entreprise, et nous avons introduit un fonds macro, qui contient des obligations à haut rendement et des obligations d'entreprise aux Etats-Unis. Nous vendons donc effectivement des actions et achetons des obligations d'entreprise et des obligations à haut rendement. Il est intéressant de noter que notre signal stock to bond - stock to cash - est toujours très fort. Le rapport entre les obligations et les liquidités est plutôt faible et le rapport entre les actions et les obligations est plutôt neutre. Cela nous incite généralement à effectuer quelques transactions. Nous avons examiné les différents signaux et nous nous sommes dit que nous avions eu une belle remontée. Nous sommes au sommet de la fourchette de négociation. Cette fourchette se situe probablement entre trente-trois, trente-quatre cents et vingt-huit cents. Nous pensons que nous nous approchons du sommet. C'est une belle fourchette et nous entrons dans la période des semaines saisonnières d'août, septembre et octobre, avant les élections. Nous avons donc décidé de retirer quelques actions de la table. Nous l'avons fait pour 3 %, principalement dans le cadre de la stratégie de dividendes, parce que nous continuons à penser que l'aspect cyclique s'améliorera dans le courant de l'année. Et nous ne pensons pas que les titres de valeur soient de nouveau en faveur pour le moment. Notre portefeuille est toujours plus axé sur la croissance. C'est la raison pour laquelle nous avons agi de la sorte. Nous avons transféré une partie des actions vers un produit à spread, des obligations d'entreprises et des obligations à haut rendement.

Thomas Holloway : [00:03:25] Ok, et dans votre réponse, j'ai remarqué la façon dont vous parlez des signaux. Il ne s'agit donc pas simplement d'une fourchette de négociation ou d'une intuition ou quelque chose comme ça. Le moteur de ce processus est cette chose que vous appelez les signaux et, vous savez, ne soyons pas trop techniques, mais vous pourriez peut-être nous expliquer ce que vous entendez par signal ?

Wayne Wachell : [Oui, premièrement, nous rassemblons un grand nombre de données macroéconomiques et nous disposons d'une trentaine de modèles différents qui nous aident à modifier la répartition des actifs. Nous examinons les actions par rapport aux obligations, les actions par rapport aux liquidités. Comment les obligations d'entreprise se comportent-elles par rapport aux obligations conventionnelles ou aux obligations d'État, par exemple ? Nous examinons différentes régions et cela nous aide à prendre des décisions. En fin de compte, c'est à nous de prendre la décision. Nous utilisons ces modèles pour nous aider à prendre les décisions pour lesquelles nous avons plus de discipline. Nous avons en fait testé ces modèles pour voir comment ils se sont comportés au cours des vingt-cinq, trente dernières années, à travers différents cycles. Ils tiennent compte de la valorisation, du risque de liquidité, de la dynamique économique, etc. Nous examinons les huit catégories différentes de fondamentaux qui entrent dans ces différents modèles, et ils sont là pour nous aider à prendre nos décisions.

Thomas Holloway : [00:04:38] Et je pense que c'est un peu une transition pour moi vers le thème d'aujourd'hui, la technologie. J'aimerais poser quelques questions sur la technologie, en commençant par le portefeuille lui-même. Dans le portefeuille et sur le marché boursier en ce moment, les valeurs technologiques sont notre principal centre d'intérêt. Ce sont les Netflix du monde, Amazon et Apple. Ce sont les plus grands noms du marché et certaines des meilleures performances. Que pensez-vous de ces valeurs ?

Wayne Wachell : [00:05:03] Et, oui, ils ont si bien réussi, ils sont capables de se rétablir à un moment donné, mais ils ont si bien réussi. Ils ont été les grands gagnants parce que la pandémie a évidemment accéléré le passage à l'économie numérique de trois ans, je dirais, juste pour sauter, commencer, sauter, donner un coup de pied. Les plus grands sont devenus plus grands et plus forts et les plus faibles se font écraser, évidemment. Nous avons assisté à une évolution de la brique et du mortier vers l'aspect technologique et nous allons être les grands gagnants. Et je pense que nous avons fait du très bon travail en sélectionnant les bons noms ou en choisissant les bons noms. Nous disposons d'un modèle de sélection de titres purement technologiques aux États-Unis, qui constitue l'épine dorsale de nos modèles de titres et qui est à l'origine d'une grande partie de notre valeur, car il nous a permis de sélectionner ces noms et de très bien jouer le jeu de la technologie. Et cela a été un grand gagnant. Au début de l'année, nous n'étions pas très exposés à la technologie, mais nous avons opéré une rotation très forte et rapide une fois que nous avons vu l'effet de la pandémie et que nous avons compris qu'elle allait donner un coup de fouet à la technologie et à l'économie numérique. Et c'est ce que nous constatons ici. Et c'est tout simplement cela qui nous a permis de renverser la vapeur et d'obtenir les résultats que nous avons obtenus cette année.

Thomas Holloway : [00:06:17] Pouvez-vous nous parler un peu de Facebook et de Netflix, mais plutôt de Genus, chez nous. En quoi Genus est-il une entreprise technologique en ce qui concerne le portefeuille ?

Wayne Wachell : [00:06:28] Eh bien, à l'époque où vous avez créé votre entreprise, je mettais mon Macintosh dans un sac et je l'emmenais à la maison pour le week-end et je commençais à prendre des disquettes et à charger mes données et mon Macintosh pour faire fonctionner toutes ces exécutions afin de classer nos actions pendant le week-end. C'est une proposition très différente aujourd'hui. Nous disposons d'une équipe d'investisseurs très qualifiés. Ils ont des diplômes en finance informatique. Ils ont des diplômes en science des données. Nous disposons d'une solide équipe d'informaticiens, de professionnels de l'informatique qui sont en train de se développer, car c'est ce département qui connaît la croissance la plus rapide au sein de notre entreprise. Nous avons besoin de plus de technologie et ils en auront encore plus besoin à l'avenir, nous avons besoin de plus en plus d'aide de ce côté-là. Aujourd'hui, nous recevons des gigabits de données du monde entier. Mais avec les grandes bases de données, nous nous dirigeons vers le nuage. Nous voulons y aller. Nous devons faire de l'informatique dématérialisée la prochaine grande nouveauté. Nous avons besoin d'une plus grande puissance de calcul, de nouveaux ordinateurs plus rapides capables d'effectuer davantage de traitements et de réutiliser des données provenant de sources tierces. Nous utilisons également des modèles de tiers. Il y a plus de valeur dans notre chaîne de valeur, par exemple, et nous nous intéressons à l'IA. Il s'agit donc d'un jeu technologique de plus en plus important. Et nous devons soutenir notre personnel d'investissement avec une bonne technologie et l'aider à prendre les bonnes décisions. Il s'agit donc de soutenir le processus de prise de décision de l'équipe d'investissement. C'est ce que nous voulons. C'est là que la technologie entre en jeu. Et je pense qu'elle va devenir de plus en plus importante à mesure que le marché va devenir plus efficace, en termes de compréhension de la façon dont vous pouvez couper et découper la valeur par rapport à la croissance. Et je pense qu'une bonne gestion, une bonne gestion pour obtenir de bonnes performances, devra comprendre comment passer de la valeur à la croissance et vice-versa au bon moment. C'est pourquoi nous nous efforçons de faire davantage de modélisation et de recherche dans ce domaine, afin de comprendre comment fonctionne le commerce de la valeur. Nous pensons comprendre ce processus et nous faisons davantage de modélisation et de recherche à ce sujet. Je pense que les gestionnaires qui ne le font pas seront laissés pour compte.

Thomas Holloway : [00:08:37] Quelles sont les autres façons dont vous avez vu le reste de l'entreprise s'impliquer au cours des 30 dernières années ?

Wayne Wachell : [00:08:42] Eh bien, nous avançons dans ces directions en ce moment même, en termes de plans que nous avons sur les tableaux. Le premier est de travailler sur une interface avec les clients où ils peuvent effectivement venir et regarder leurs portefeuilles sur une application mobile et une application mobile, par exemple, et obtenir tout comme un service de conseil robotisé sur la couche au-dessus de cela. Un autre domaine est notre middle office. Nous envisageons d'utiliser davantage de robots pour nous aider à réconcilier et à trouver des domaines et juste un dispositif d'économie de main-d'œuvre, si vous voulez. Il existe des règles robotiques très simples qui peuvent nous aider à gérer un grand nombre de ces différentes questions en matière d'efficacité sanitaire et à repérer les erreurs.

Thomas Holloway : [00:09:29] Oui, très bien. Je crois que l'on dit que toutes les entreprises deviendront des entreprises technologiques. Elles ont juste un logo de banque sur la porte ou un logo de crème glacée sur la porte. Mais à l'arrière-plan, il s'agit essentiellement d'une entreprise technologique. Je pense que nous allons conclure. Merci. Merci beaucoup de nous avoir rejoints. Et merci Wayne pour votre temps, comme toujours.

Wayne Wachell : [00:09:51] Merci Tom.