Friday Market Insights - Des marchés calmes mais des rapports économiques toujours positifs

Thomas Holloway : [00:00:04] Bonjour à tous et bienvenue au Genus Friday Market Insights, qui se tient aujourd'hui le 4 juin. Je m'appelle Thomas Holloway. Je suis gestionnaire de portefeuille et je suis accompagné de Justin Hahn, le stratège de portefeuille macro de Genus. Pouvez-vous commencer par nous dire ce qui s'est passé cette semaine sur les marchés et qui vous a semblé intéressant ?

Justin Hahn : [00:00:23] Oui. Cette semaine, les marchés ont été relativement stables et calmes, alors que nous oscillons autour des niveaux les plus élevés de tous les temps pour de nombreux indices. Au premier trimestre, le PIB canadien a augmenté d'environ 5,6 %, grâce aux investissements dans le secteur résidentiel, le marché de l'immobilier restant solide dans ce pays. Les chiffres de l'économie américaine, notamment les indices PMI des services, sont restés solides et ont atteint des niveaux record, ce qui est très positif pour les marchés. L'indice PMI de l'industrie manufacturière s'est également redressé, dépassant la barre des 60 et des 50, ce qui marquerait le 12ème mois consécutif d'expansion pour les chiffres de l'indice PMI. Nous avons également vu les chiffres de l'emploi publiés aujourd'hui, un peu plus forts que les attentes, un peu plus faibles, mais les marchés ont en fait pris cela positivement, ce dont nous parlerons un peu plus tard. En outre, l'OCDE a revu à la hausse ses estimations de croissance mondiale pour vingt-deux ans, passant de 4,0 % à environ 4,4 %, et a également revu à la hausse les estimations du PIB du Canada à environ 6,1 % et 3,8 % pour cette année et l'année prochaine.

Thomas Holloway : [00:01:28] Excellent, bon résumé. Je vous remercie de votre attention. Les prix du marché sont plutôt calmes, mais nous continuons à recevoir des informations sur la réouverture et d'autres sujets. Justin que vous avez mentionné, les versions services et manufacturières du PMI.

Justin Hahn : [00:01:42] Oui. Les récents indices PMI des services de cette semaine ont été les plus forts jamais enregistrés et illustrent en quelque sorte la demande refoulée due à toutes les fermetures de covid l'année dernière. Nous pensons également qu'il y a encore de la marge du côté des services, au moins à l'approche des mois d'été, alors que les voyages et les loisirs reprennent et que les efforts de vaccination se poursuivent aux États-Unis. Mais, comme je l'ai déjà mentionné, c'est la douzième fois consécutive que l'indice est supérieur à 50 depuis avril de l'année dernière.

Thomas Holloway : [00:02:17] Génial. Mais commençons peut-être par un sujet qui est toujours très intéressant à suivre, mais je pense qu'il est éloigné de ce que fait exactement Genus. Il s'agit des marchés des crypto-monnaies et de la saga continue des mèmes stocks tels que EMC et GameStop. Quelles sont les dernières nouvelles, Justin ?

Justin Hahn : [00:02:37] Oui, nous assistons à une situation similaire à celle que nous avons connue en janvier et février lors de ces deux pics, où nous avons vu un grand nombre de ces sociétés fortement sous-évaluées, comme EMC et GameStop, se redresser grâce à l'arrivée d'investisseurs particuliers. En fait, je crois avoir vu le rapport d'aujourd'hui qui montre qu'AMC est en fait détenu par environ 80 % d'investisseurs particuliers, ce qui représente une part assez importante. Une partie de ce coût pourrait être due aux performances médiocres des crypto-monnaies, qui se sont effondrées après l'intervention des autorités de régulation chinoises et américaines. De plus, Tesla a suspendu ses achats de bitcoins en raison de l'impact environnemental, ce qui souligne également l'excès de liquidités sur les marchés avec toute la demande refoulée de l'année dernière et toutes les mesures de relance supplémentaires prises par le biais de chèques de relance et d'autres méthodes qui circulent sur les marchés. Ces actions sont davantage considérées comme des instruments de négociation, plus comme des instruments de day trading que comme de véritables investissements fondamentaux. C'est pourquoi nous nous en éloignons et ne nous y intéressons pas trop, mais nous suivons les nouvelles qui s'y rapportent. Nous avons également vu EMC annoncer aujourd'hui qu'elle distribuait gratuitement du pop-corn à tous ses investisseurs. Si l'on y réfléchit bien, toute entreprise qui distribue du pop-corn gratuit s'attend probablement à ce que ses actions augmentent aussi.

Thomas Holloway : [00:03:56] Oui, c'est une idée fascinante. C'est comme si, vous savez, vous pouviez acheter une action pour, je crois, environ cinquante ou soixante dollars, ce qui est un peu cher pour un sac de pop-corn. Mais on peut presque justifier l'achat d'une action par cette seule offre. Et vous savez, l'autre chose qui est sortie ce matin et que Justin a mentionnée, c'est le rapport mensuel sur les emplois non agricoles. C'est vraiment la série mensuelle la plus importante que tout macroéconomiste examine pour comprendre la santé de l'économie américaine. Et, par ricochet, peut-être l'économie mondiale, ce rapport est publié tôt dans la matinée du premier vendredi du mois. Aujourd'hui, c'était donc le jour de l'emploi non agricole. Qu'avez-vous vu, Justin ?

Justin Hahn : [00:04:34] Oui. Pour le deuxième mois consécutif, les chiffres de l'emploi aux Etats-Unis ont été légèrement inférieurs aux attentes. Mais nous avons tout de même vu le taux de chômage baisser à environ 5,8 %, bien que le taux de chômage reste élevé. Nous pensons que les économistes ont été un peu trop optimistes quant au rythme de la croissance de l'emploi. Cela s'est avéré très positif pour les marchés. Les marchés ont en effet grimpé en flèche aujourd'hui, en particulier dans le secteur technologique, après la publication des chiffres de l'emploi les plus faibles. Cela s'explique principalement par les craintes que nourrissent actuellement les investisseurs. La Fed devrait-elle augmenter ses taux un peu plus rapidement et commencer à réduire ses bilans importants, mais avec un léger ralentissement des données sur l'emploi, les investisseurs sont plus optimistes quant à une évolution à plus long terme et une Fed plus prudente, malgré l'augmentation de la volatilité que nous avons observée sur les marchés des actions. Les marchés obligataires ont en fait évolué dans une fourchette assez large, les obligations américaines à dix ans se situant entre un point cinq et un point soixante-quinze pour cent. Et c'est ainsi depuis quelques mois. Nous n'avons donc pas vu beaucoup de nouveaux signaux sur le marché obligataire.

Thomas Holloway : [00:05:38] Ok, nous allons en rester là. Belle fin de semaine ici à Calgary. Je pense que c'est la même chose à Vancouver pour la météo. J'espère donc que les clients profiteront du week-end s'ils sont en mesure de tenir le coup. Comme toujours, si vous avez d'autres questions ou des choses dont vous aimeriez nous entendre parler, n'hésitez pas à contacter votre gestionnaire de portefeuille ou à m'appeler si vous le souhaitez. Merci encore pour votre confiance. Nous nous reverrons bientôt.

Justin Hahn : [00:06:04] Merci à tous.