Friday Market Insights - Le plan de relance de Biden et l'action de la Fed créent une opportunité d'échange sur la reflation

Thomas Holloway : [00:00:06] Bienvenue à nos mises à jour du marché du vendredi. Je m'appelle Thomas Holloway. Je suis gestionnaire de portefeuille chez Genus Capital et je suis accompagné aujourd'hui par le PDG Wayne Wachell. Bonjour, Wayne. Merci de nous avoir rejoints.

Wayne Wachell : [00:00:18] C'est un plaisir d'être ici.

Thomas Holloway : [00:00:20] Je tiens à remercier tous les clients de nous avoir rejoints cette semaine et je remercie également notre équipe de production, en particulier Carol Ferraz, pour la réalisation de ces vidéos chaque semaine, ainsi que l'équipe d'investissement de Genus pour son soutien en matière de recherche. Wayne tient à souligner qu'il y a une équipe derrière tout cela et nous sommes très reconnaissants de travailler avec elle. Nous sommes aujourd'hui le 15 janvier et Wayne, comme d'habitude, nous allons commencer par vous demander quels ont été les faits marquants de cette semaine. Qu'avez-vous remarqué ?

Wayne Wachell : [00:00:50] Le marché est resté stable, mais il s'est passé beaucoup de choses en interne. Je vais en parler. Les événements du marché cette semaine ont été motivés par les attentes du plan de relance de Biden. L'annonce de ce plan, d'un montant de 1,9 billions de dollars, et le discours pessimiste des autorités fédérales ont vraiment fait bouger les choses. La technologie a pris un peu de retard. J'ai d'ailleurs quelques inquiétudes à ce sujet, dont nous parlerons dans quelques minutes. Mais c'est en quelque sorte le marché et une valeur interne qui s'est bien comportée. La technologie s'est éloignée de la fonderie, les taux obligataires étaient à la hausse, puis ont évolué latéralement à la fin de la semaine, les petites capitalisations se sont mieux comportées. Il s'agit donc plutôt d'un type de risque sur la valeur. Les opérations de réouverture ont mieux marché cette semaine que les opérations de fermeture, si l'on peut dire.

Thomas Holloway : [00:01:35] Merci beaucoup. Donc, je veux dire, peut-être juste relier un peu plus cela à la façon dont cela affecte nos clients et nos portefeuilles.

Wayne Wachell : [00:01:42] Au cours des trois derniers mois, nous sommes passés de la technologie, des gagnants de la pandémie aux gagnants de la réouverture, pour nous orienter davantage vers le sens économique des valeurs financières, industrielles, des matériaux, du commerce de type reflation. C'est ce que nous avons fait tout au long de la semaine en augmentant nos pondérations dans certains de ces secteurs. Nous avons également réinvesti une partie de notre argent dans notre stratégie de dividendes, que nous avons sous-évaluée et délaissée au cours des deux dernières années. Nous pensons qu'elle se portera bien avec la réouverture du marché des valeurs. Nous avons également retiré de l'argent de certaines sociétés de médias sociaux comme Facebook. Nous sommes préoccupés par la censure et la déplatformisation. Nous ne pensons pas qu'il s'agisse d'une question politique, mais plutôt d'une question commerciale. Et c'est ce qui nous préoccupe lorsqu'ils aliènent la moitié de la population et engendrent davantage de concurrence. Et si les Républicains reprennent le pouvoir, ils s'en prendront à eux et leur feront perdre leurs dents trop près des trente ans. Nous pensons donc qu'il s'agit d'une question commerciale. Et bien sûr, la semaine où ils ont baissé, Twitter a baissé de 10 %. Facebook a baissé de 5 %, ce qui fait craindre une perte d'utilisateurs et l'apparition d'une concurrence. Ce n'est tout simplement pas bon pour les affaires, selon nous. Je dirais même que c'est du capitalisme.

Thomas Holloway : [00:03:09] Merci beaucoup. L'un des points que vous avez mentionnés était le discours de la Réserve fédérale. Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, s'est exprimé hier, tout comme nous. Il parle depuis son domicile. J'ai vu sa cuisine en arrière-plan. Pourriez-vous nous en dire un peu plus à ce sujet ? Vous savez, lorsque nous pensons à la banque centrale, pour rappel, le mandat est une inflation stable et le plein emploi, ce qui semble démodé compte tenu de tout ce que font les banques centrales de nos jours. Mais où en sommes-nous ? Et qu'avait-il à dire ?

Wayne Wachell : [00:03:46] Eh bien, on craignait qu'ils ne réduisent leurs achats d'obligations, qu'ils n'arrêtent de les acheter. Mais à la fin de l'année dernière, il nous a clairement indiqué que l'inflation n'était pas une préoccupation. Je pense que leur priorité absolue est de faire baisser le taux de chômage en dessous de 4 %. Je ne les vois pas faire quoi que ce soit en termes de resserrement ou d'allègement tant que l'emploi n'aura pas baissé, tant que le chômage n'aura pas baissé en dessous de 4 %. Et Rudy, c'est ce qui a le plus d'impact sur l'équité des salaires et l'aide aux zones à faibles revenus. Je pense donc qu'il s'agit de la poursuite du même discours. Il sera là. Il va continuer à maintenir le plan en place. Je ne vois pas de changement dans les bénéfices avant vingt ou vingt-deux ans. Je pense que l'inflation devra dépasser les trois pour cent.

Thomas Holloway : [00:04:35] Oui, c'est exact, je pense que, oui, j'ai entendu la même chose, c'est-à-dire qu'il ne faut pas s'inquiéter, nous ne changeons rien. Je pense que certains commentateurs se sont peut-être emballés, pensant qu'il était temps que la Fed commence à faire quelque chose, alors qu'il a dit en substance qu'il n'était même pas près de le faire.

Wayne Wachell : [00:04:48] Il n'a même pas envisagé d'augmenter les taux, c'est ce qu'il a dit.

Thomas Holloway : [00:04:52] Peut-être que nous pourrions nous rapprocher un peu du Canada. Nous pouvons parler un peu du dollar canadien. D'une manière générale, le dollar canadien a été assez fort ces derniers temps, atteignant environ soixante-dix-neuf cents américains, contre environ dix cents de plus que le niveau le plus bas atteint en mars. Que se passe-t-il à ce niveau et comment l'envisagez-vous en termes de portefeuilles ?

Wayne Wachell : [00:05:11] Tout d'abord, le pétrole a augmenté et il y a toujours une forte corrélation entre le pétrole et le dollar canadien. C'est également un facteur important. Je pense que les attentes d'une reprise mondiale cette année, et probablement d'une reprise mondiale synchronisée, aideraient les entreprises. Le secteur des exportations est évidemment très important. C'est donc une reprise mondiale qui aidera toujours le Canada, et notre monnaie est plus performante dans ce genre de période. C'est donc ce qui se passe. Cela permettra également de contenir l'inflation. À mesure que la monnaie augmente, nous pouvons acheter des biens étrangers à des prix plus bas. C'est donc bon pour l'inflation. Les données sont bonnes pour notre commerce à long terme. Mais le pétrole augmente et semble avoir le vent en poupe. Il peut faire grimper le dollar un peu plus haut. Je ne sais pas jusqu'où cela ira. Il a déjà connu une belle progression. Je pense qu'il pourrait atteindre quatre-vingt-deux cents dans le courant de l'année. Je ne suis pas sûr qu'il puisse aller plus loin, mais il a encore de l'élan et pourrait aller plus haut.

Thomas Holloway : [00:06:10] Oui, très bien, c'est toutes les questions que nous avons pour cette semaine. Merci, Wayne, pour votre temps. Et merci beaucoup aux téléspectateurs, comme toujours. Si vous avez des questions que vous aimeriez voir traitées la semaine prochaine, n'hésitez pas à contacter votre gestionnaire de portefeuille et nous nous reverrons la semaine prochaine. Merci encore.

Wayne Wachell : [00:06:26] Merci.