Friday Market Insights - Une semaine de résultats exceptionnels, mais le marché boursier n'a pas réagi

Leslie Cliff : [00:00:04] Bonjour à tous, merci d'avoir participé à notre vidéo Friday Market Insights. Nous sommes le 30 avril. Je m'appelle Leslie Cliff. Je suis ici avec Wayne Wachell, les deux cofondateurs de Genus. Que s'est-il passé avec cette excellente semaine de résultats ?

Wayne Wachell : [00:00:19] En fait, l'histoire était plus importante que les bénéfices. Les bénéfices des grandes entreprises technologiques ont été une véritable explosion. On n'aurait pas pu faire mieux. Des entreprises comme Facebook et Google se sont très bien comportées. Mais d'un autre côté, les matières premières se sont également très bien comportées. Le pétrole a connu une forte hausse. Le cuivre est reparti à la hausse, tout comme le bois d'œuvre. Et cela a également fait grimper le dollar canadien. Il y a donc eu deux bonnes choses : les matières premières ont progressé, ce qui a aidé les valeurs cycliques à se redresser en termes de finance et d'énergie, mais aussi la grande déroute de la technologie. Mais sans tout cela, la réaction du marché n'a pas été très forte. Nous avons en quelque sorte stagné sur la semaine. Et je pense que le marché s'est dit, bon, nous avons déjà eu un sacré mouvement ici, alors ça suffit. Faisons une pause maintenant. Le marché n'a donc pas réagi de manière importante aux bénéfices positifs.

Leslie Cliff : [00:01:08] Oui. On se demande ce qui se serait passé si les résultats avaient été conformes aux attentes, parce qu'ils l'étaient vraiment. Et même neuf et juste des actions sensibles à l'économie comme Caterpillar et quelques autres, ce n'était pas seulement les actions technologiques non plus. C'est ainsi. Et tout le reste, j'imagine que M. Biden n'est pas le seul à l'être. Et tout le reste, je suppose que Biden a parlé, mais c'est plus politique que

Wayne Wachell : [Oui, vous savez, les discours sur l'état de l'Union ne sont que des vœux pieux qu'il faut faire passer à la Chambre et au Sénat. C'est donc plus ambitieux et ils pensent que le marché le prend comme tel. Powell est sorti et a parlé un peu, il a été un peu plus bavard, un peu plus dur. Et de ce point de vue, avec la hausse des matières premières, les taux obligataires sont passés de 1,57 à 10 ans aux Etats-Unis à 1,65 point à 63 ans à l'heure où nous parlons. Donc ce genre de perspective en termes de ce que nous avons fait dans le portefeuille, nous avons acheté un peu plus de Facebook, Facebook sur la base des bons résultats. Il est de plus en plus évident que des sociétés comme Facebook et Google ont été très performantes et ont connu une forte croissance au cours des dix dernières années. Mais en raison de la publicité qu'elles font dans l'aspect médiatique, avec des dollars de publicité, elles sont aussi cycliques dans une certaine mesure. Et je pense que c'est ce qui se passe ici. Ils bénéficient d'un coup de pouce du côté de la publicité, ce qui contribue à leurs bénéfices. L'économie est donc vraiment forte cette année. Des entreprises comme Facebook vont tirer leur épingle du jeu.

Leslie Cliff : [C'est donc une question économiquement sensible. L'une des questions posées par nos clients, et je suis sûr que tous les clients s'y intéressent, concerne le dollar canadien. Il est en plein essor, 81 cents à l'heure actuelle. Qu'en est-il à l'avenir ?

Wayne Wachell : [00:02:47] Nous avons encore de l'élan et de bons fondements en ce qui concerne la situation mondiale. Vous savez, notre prospérité est liée à l'économie mondiale. Et l'économie mondiale est là. Nous voyons des prévisions de plus six pour cent, les États-Unis peut-être six, sept pour cent. C'est une bonne chose pour le Canada quand le reste du monde se porte bien. C'est ce que nous constatons avec le Dr Copper et le cuivre qui augmentent également. La semaine a donc été excellente pour les matières premières, pour le dollar canadien, pour le pétrole et pour tout le reste. De ce point de vue, on peut donc aller plus haut. Je ne suis pas sûr de savoir jusqu'où il peut aller. Il y a une résistance assez importante à 85 cents, mais je peux aller jusqu'à 84 cents dans cette fourchette. Mais ce qui va se passer aujourd'hui. Je pense qu'au cours de l'année, nous verrons bien où cela nous mènera. Mais je dirais que 85 d'ici la fin de l'année pourrait être un objectif. Nous sommes, nous sommes un peu plus loin dans nos portefeuilles et c'est intentionnel sur la base de nos modèles et de notre point de vue.

Leslie Cliff : [00:03:38] Bien. Et c'est une longue période par rapport à un indice de référence. Nous sommes donc toujours très exposés à l'international. Quand je pense aux marchés, je me dis que l'environnement est parfait. L'indice PMI (Purchasing Manager Manufacturing Index) est un indicateur de la croissance future. La masse monétaire est tout simplement en hausse. Des mesures de relance sont prévues sur le plan fiscal et monétaire. La Fed déclare qu'elle ne pensera même pas à augmenter les taux d'intérêt. Les bénéfices et le PIB explosent et le marché est plutôt plat. Il a atteint des sommets historiques, mais il oscille autour de ces sommets. Alors, qu'est-ce qui va signaler la fin de cette fête ? Parce que ça a été une grande fête.

Wayne Wachell : [00:04:30] Eh bien, il semble que ce soit probablement lié à l'intervention de la Fed et au fait que la Banque du Canada a déclaré la semaine dernière qu'elle allait commencer à resserrer les choses et qu'elle continuerait à le faire jusqu'à ce qu'elle soit obligée de le faire ou que cela aille suffisamment loin en termes d'ampleur. Nous voyons des chiffres depuis un mois ou deux, les chiffres de l'indice S&P vingt-deux ont augmenté de façon spectaculaire. Et nous voyons des prévisions de bénéfices pour le S&P autour de 205 ou quelque chose comme ça à vingt-deux fois autour de quarante-quatre ou quarante-cinq cents d'ici la fin de l'année, donc les objectifs se situent dans cette fourchette de quarante-quatre et cinq cents. Nous pouvons aller plus loin. Je pense que nous sommes allés au maximum de ce que nous pouvions faire pour l'instant. Et je pense qu'il nous faut encore un peu de temps. Mais les fondamentaux sont solides. Il n'est pas encore temps de prendre ses jambes à son cou. Je changerai peut-être d'avis dans une semaine ou deux, mais pour l'instant, il se passe beaucoup de choses positives. Mais le fait que le marché ne réagisse pas de manière positive à ces très bonnes nouvelles est intéressant et quelque peu préoccupant. Mais nous nous sommes si bien débrouillés. Le marché s'est si bien comporté. Il a intégré toutes ces bonnes nouvelles.

Leslie Cliff : [00:05:38] Pour rappel, nous avons retiré un peu de capital de la table il y a environ trois semaines et nous attendons notre signal mensuel la semaine prochaine pour savoir si nous allons prendre un peu plus de capital

Wayne Wachell : [00:05:46] Et il se peut que nous en prenions un peu plus la semaine prochaine. Nous verrons ce qu'il en est et ce que disent les signaux. Pour l'instant, tout va bien. Le marché subira probablement une correction s'il y a des surprises négatives en termes de resserrement plus rapide de la Fed ou d'une sorte de dégradation de la croissance. Mais le secteur technologique a vraiment été tiré par les taux d'intérêt. Lorsque les taux ont augmenté, le secteur technologique a baissé. Il y a donc eu une corrélation négative entre la technologie et les obligations. C'est pourquoi les obligations augmentent. Une hausse des rendements obligataires pourrait avoir un impact sur le secteur technologique, mais cela aiderait également le secteur cyclique. Ce secteur sera donc de plus en plus présent au fur et à mesure que nous avancerons. C'est donc ce que vous auriez dû faire.

Leslie Cliff : [00:06:23] Vendre le CanGlobe et acheter lentement le dividende,

Wayne Wachell : [00:06:27] Oui, ce qui a plus de valeur.

Leslie Cliff : [00:06:28] Oui. Je ne peux donc pas vraiment me retenir. Nous vous souhaitons un joyeux anniversaire. Genus fête ses trente-deux ans. C'est formidable. Et j'espère que les gens apprécient de voir tous les jeunes talents de Genus dans ces vidéos. Wayne et moi les faisons vraiment de plus en plus et nous essayons de mettre en valeur les jeunes talents que nous avons. Alors, j'espère que les gens apprécieront de voir tous les jeunes talents de Genus dans ces vidéos.

Wayne Wachell : [00:06:49] Oui. Même chose pour vous, Leslie. Félicitations. Et comme vous l'avez mentionné, nous avons de jeunes talents qui sont vraiment enthousiasmés par le talent que nous avons dans notre entreprise maintenant que nous pensons que la prochaine génération est là. Et nous nous réjouissons à l'avance des nombreuses années à venir.

Leslie Cliff : [00:07:02] Très bien. Nous passons un bon week-end et nous nous reverrons vendredi prochain. Je vous remercie de votre attention.