À l'aube d'une nouvelle ère, nous vous présentons les performances de nos portefeuilles "Fossil Free" et la manière dont Genus réagit tactiquement à la nouvelle ère numérique.
Wayne Wachell : [00:00:02] Bonjour, je suis Wayne Wachell. Je suis le PDG et le directeur des investissements de Genus Capital. Je suis accompagné de Mike Thiessen, notre directeur des investissements durables. Aujourd'hui, nous allons faire le point sur le premier trimestre pour nos clients des secteurs sans fossile et durable. Eh bien, ce fut un trimestre exceptionnel. Le trimestre a commencé de manière très positive. L'économie était en train de se redresser, les marchés se portaient bien, puis ils ont été frappés par deux cygnes noirs, la pandémie et la guerre des prix dans le secteur pétrolier. Et à partir de là, nous allons entrer en récession. De toute évidence, l'économie va s'arrêter pendant deux ou trois mois, puis tenter de redémarrer. D'après les prévisions, l'économie devrait se contracter d'environ 10 %, probablement encore de 2 ou 3 % au troisième trimestre, puis commencer à croître de 3 à 5 % au quatrième trimestre. Nous ne pensons pas que l'économie récupérera vraiment tout ce qu'elle a perdu avant le début de l'année 2022. C'est exact. C'est notre meilleure estimation. Cela n'a jamais été fait auparavant. Il n'y a jamais eu de fermeture et de redémarrage en l'espace de deux ou trois mois. Nous ne savons donc pas ce que nous ne savons pas.
Wayne Wachell : [00:01:09] Le marché a paniqué et a plongé de 35 %. La plupart des marchés boursiers du monde entier. Le pétrole est descendu en dessous de $20 et le dollar canadien s'est effondré de 68 cents, car nous avons été durement touchés par les conséquences de la crise pétrolière, et la Réserve fédérale et d'autres banques centrales sont venues à la rescousse de manière très agressive. Elles ont beaucoup appris en 2008 et l'ont appliqué dans ce cas-ci et dans le scénario. Elles sont intervenues, elles ont ramené les taux à leur niveau très rapidement. Elles sont passées à l'assouplissement quantitatif à l'infini. Ils achètent des obligations d'entreprises, des obligations municipales. Ils achètent n'importe quel risque ? Ils l'achètent. Et cela a permis de redresser les marchés. Nous avons assisté à un retracement de 50 % des marchés au cours des dernières années. Au cours des deux dernières semaines, ce que nous aimons beaucoup, mais nous devons quand même faire face à la partie la plus difficile. Le ralentissement de l'économie et la baisse des revenus doivent être surmontés. Nous sommes donc pleins d'espoir, mais il reste encore beaucoup de choses à régler. Il y a un gâchis à faire pour l'avenir. Mike, comment ces échantillons d'intérêt sans fossile ont-ils eu cet impact ?
Mike Thiessen : [00:02:23] Bien entendu, les fonds sans fossiles ont été fortement touchés par la pandémie. Il est difficile d'éviter la pandémie. Mais heureusement pour les fonds fossil free, nous ne détenons pas de sociétés pétrolières et gazières ou de sociétés possédant des réserves de combustibles fossiles. Ce cygne noir ne nous a donc pas affectés par rapport au marché et nous a même aidés. Au sein de ces portefeuilles, nous avons dû procéder à des ajustements importants au cours du premier trimestre. Nous sommes déjà sous-pondérés dans le secteur de l'énergie, car nous n'avons pas de pétrole ou de gaz. Nous n'avons donc pas eu à faire de grands changements à ce niveau. Mais au début du premier trimestre, nous étions plutôt optimistes quant à l'économie et au marché. De nombreux signaux économiques nous indiquaient que les choses allaient mieux. Nous avons donc surpondéré les actions et les portefeuilles. Nous achetions des secteurs et des entreprises plus cycliques dans nos portefeuilles. Mais lorsque nous avons constaté que la pandémie commençait à sortir de Chine et à toucher d'autres régions du monde, nous avons rapidement modifié nos portefeuilles. Nous avons rapidement réorienté nos portefeuilles vers des secteurs dont nous pensions qu'ils se comporteraient mieux dans le nouveau paradigme qui se dessinait.
Mike Thiessen : [00:03:39] Nous sommes également devenus plus défensifs, car nous savions que l'économie serait fortement touchée. Nous avons donc commencé à investir dans des secteurs tels que les technologies de l'information. Nous avons fortement augmenté nos pondérations dans les technologies de l'information. Nous pensions également que les soins de santé se porteraient bien dans ce nouveau paradigme. Nous pouvons diminuer certains secteurs comme l'industrie et la finance, car nous ne pensions pas que des secteurs hautement cycliques comme ceux-là s'en sortiraient aussi bien avec la contraction de l'économie due à la pandémie. Et nous pensions que les valeurs financières au Canada seraient particulièrement malmenées, car elles seront touchées par la pandémie. De plus, elles seront touchées par la crise du pétrole, même si nos comptes sont exempts d'énergie fossile. Les grandes banques canadiennes vont encore être touchées par cette crise. Nous avons donc réduit notre pondération dans ce secteur, en particulier dans les petites sociétés financières canadiennes, parce que nous pensions qu'elles seraient peut-être les plus touchées par cette crise. Nos taux sectoriels restent donc assez proches de ce qu'ils étaient le 15 mars, lorsque nous avons en quelque sorte procédé à nos échanges. Mais nous avons réduit les niveaux de liquidités dans notre portefeuille depuis lors.
Wayne Wachell : [00:04:54] Ok. Merci, Mike. Avant d'aborder les mesures stables et nos performances, nous avons pensé faire un bref rappel de ce qu'est une économie sans carbone. Nos clients sont venus nous voir il y a sept ans pour nous dire qu'ils ne voulaient pas que leur argent ou leur capital contribue au changement climatique. Ils nous ont donc demandé de nous désinvestir des entreprises impliquées dans l'extraction, le traitement et le transport du pétrole, du gaz et du charbon. Nous voulons également réduire les émissions de carbone de 70 % par rapport aux valeurs de référence. Pourquoi faisons-nous cela ? Eh bien, nous le faisons pour deux raisons : pour la valeur, d'un point de vue de la valeur et d'un point de vue financier. De nombreux clients souhaitent que leurs portefeuilles soient alignés sur leurs valeurs. Ainsi, s'ils ne veulent pas que leurs marques ou leurs antécédents soient associés aux énergies fossiles, ils veulent que leurs portefeuilles soient alignés sur leurs valeurs. S'ils veulent que leurs marques ou leurs antécédents soient associés à l'énergie fossile, ils veulent que cela apparaisse également dans leurs portefeuilles. D'un point de vue financier, la grande préoccupation est bien sûr le terme d'actifs échoués, dont vous avez entendu parler. Mark CARNEY, de la Banque du Canada et de la Banque d'Angleterre, en parle depuis des années. Et le problème, bien sûr, c'est que si nous nous conformons tous à l'Accord de Paris, il vaudrait mieux laisser la moitié des réserves de combustibles fossiles sous terre et à l'abandon. Cela aura un impact sur les valeurs des compagnies pétrolières, des sociétés financières, des compagnies d'assurance, etc. Voilà donc un peu pourquoi nous faisons ce que nous faisons ici. Si l'on regarde certains des écrans, on constate que nous sommes bien plus que des entreprises exemptes de combustibles fossiles. Nous incluons également d'autres écrans que les combustibles fossiles. Peut-être, Mike, pourriez-vous nous présenter quelques-uns des filtres que nous utilisons en plus des combustibles fossiles.
Mike Thiessen : [Nous excluons donc certains produits controversés ou des produits dont beaucoup de nos clients nous ont dit qu'ils ne voulaient pas dans leurs portefeuilles et qui ne correspondent pas à leurs valeurs. Il s'agit de produits tels que les armes légères, les jeux d'argent ou le tabac. L'un des nouveaux filtres que nous venons de mettre en place concerne l'agriculture industrielle, car certains de nos clients s'en inquiètent. Nous évaluons également les entreprises en fonction de facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance. Nous éliminons ensuite de notre univers les entreprises les plus pauvres dans ces domaines. Nous ne pouvons donc pas investir dans ces entreprises. Par ailleurs, nous n'investissons pas non plus dans les entreprises qui sont impliquées dans des controverses internes. Il peut s'agir de controverses concernant la main-d'œuvre et la manière dont elle est traitée, ou encore de controverses concernant les communautés dans lesquelles elles travaillent. Nous ne voulons pas non plus investir dans des entreprises de ce type. Nous les excluons donc de notre univers d'investissement.
Wayne Wachell : [00:07:43] Ok. Et vous savez comment nous compensons le retrait des valeurs énergétiques de votre portefeuille. Nous commençons notre définition parce que nous avons l'intention de détenir plus de technologies de l'information, plus de valeurs financières, plus de valeurs de consommation discrétionnaire et plus de valeurs de télécommunications. Et, vous savez, je dirais simplement, vous savez, d'un point de vue optimal pour les 10 prochaines années, que je préférerais avoir une participation dans la technologie et non dans les valeurs énergétiques. Je pense que c'est un pari solide pour les 10 prochaines années. D'ACCORD. Passons en revue les indicateurs de durabilité. Si l'on considère le fonds d'actions à dividendes fossil free, le fossil free peut briller dans le fonds d'actions à fort impact fossil free. Mike, c'est à vous.
Mike Thiessen : [00:08:27] D'accord. En ce qui concerne les réserves de combustibles fossiles, nous n'avons évidemment pas de réserves pour nos fonds sans combustibles fossiles, ce qui nous a vraiment aidés pendant cette période et nous a permis de nous prémunir contre le risque d'actifs échoués, comme Wayne l'a mentionné. Mais les indices de référence disposent d'importantes réserves de combustibles fossiles. Vous pouvez voir que l'un d'entre eux dispose de deux cent soixante-quinze millions de barils d'équivalent pétrole en termes de réserves. Il s'agit donc d'une valeur très importante par rapport à zéro pour nos fonds sans combustibles fossiles. Le graphique à barres du milieu représente l'intensité carbone. L'intensité carbone correspond aux tonnes d'émissions de carbone par million d'euros de chiffre d'affaires. Cela peut donc varier d'une compagnie d'électricité au charbon qui peut avoir une intensité de carbone de dix mille. Cela signifie donc dix mille tonnes par million de chiffre d'affaires, jusqu'à une entreprise technologique qui peut avoir quinze ou vingt tonnes par million de chiffre d'affaires. La fourchette est donc très large, mais vous pouvez constater que nos fonds "fossil free" ont tous une intensité carbone moyenne inférieure à 60. Même le fonds de dividendes est descendu à 33. L'intensité carbone est donc assez faible par rapport aux indices de référence qui affichent cent, deux cent quarante et cent soixante-cinq. Il y a donc une grande différence. Et nous nous engageons à être nettement plus bas que nos indices de référence. Ensuite, sur la droite, nous avons la notation ESG. Il s'agit de notations environnementales, sociales et de gouvernance, attribuées par des fournisseurs de données tels que MSCI.
Mike Thiessen : [Nos fonds ont donc une note de 6,8, 6,4 et 7,6 sur 10 par rapport à nos indices de référence qui ont une note de 6,1. Et notre fonds d'actions à fort impact sans fossile a une note de 7,6. C'est donc la note la plus élevée de nos fonds. Et c'est tout à fait logique, car ce fonds est destiné à investir dans les entreprises qui ont le plus d'impact et qui font la différence dans le monde. Elles auront donc une note ESG plus élevée. Par ailleurs, lorsque nous mesurons l'impact au sein de notre fonds d'impact, nous examinons le pourcentage du chiffre d'affaires réalisé par chaque entreprise dans ce fonds qui provient d'un produit ou d'un service qui a un impact. Et nous prenons en compte l'impact s'il est lié à l'un des 17 objectifs de développement durable. Ces objectifs ont été définis par les Nations unies en 2015. Ils vont de l'éducation de qualité à l'énergie propre et abordable, en passant par l'action climatique. Il existe une grande variété de ces objectifs et ils sont censés être des objectifs que les organisations, les gouvernements et les entreprises doivent essayer d'atteindre pour rendre le monde meilleur. Nous voulons donc que l'entreprise moyenne de notre portefeuille d'impact réalise au moins 50 % de son chiffre d'affaires avec des produits ou des services ayant un impact et pouvant être liés à un objectif de développement durable.
Mike Thiessen : [Il y a donc des entreprises comme Vestas Wind dont 100 % du chiffre d'affaires provient de l'impact. Il y a aussi des entreprises technologiques qui ont un projet d'efficacité énergétique et dont 20 ou 30 % des revenus proviennent de produits et de services à impact. Mais en moyenne, à l'heure actuelle, au sein de ce fonds, l'entreprise moyenne a un revenu d'impact de 61 % contre 12 % pour le MSCI World, qui est notre indice de référence. Il en va de même pour nos fonds à fort impact sans énergie fossile. Non seulement l'impact est important, mais c'est aussi au cours du premier trimestre. Vraiment ? Je m'excuse. Il a été notre meilleur élève en termes de performance. Ce fonds investit dans des entreprises qui proposent des solutions à certains des plus grands problèmes mondiaux. Ainsi, en cas de pandémie ou de problèmes majeurs liés au changement climatique, je pense qu'il se comporterait très bien. Il s'agit en fait d'une couverture contre ces grands problèmes mondiaux, car nous investissons dans des entreprises qui proposent des solutions à ces problèmes. En janvier, ce fonds a surperformé l'indice de référence. En février, il a légèrement sous-performé l'indice de référence car le marché a commencé à baisser. Mais c'est en mars qu'il a vraiment surperformé. Il a en effet progressé en mars par rapport à l'indice de référence. Ce dernier a baissé d'environ 8 %.
Mike Thiessen : [Ainsi, au cours du premier trimestre, notre fonds fossil free high impact a baissé d'environ 3,6 %, alors que notre indice de référence a baissé d'environ 13,5 %. Il a donc battu l'indice de référence de près de 10 %, ce qui est très significatif. Nous considérons ce fonds comme une protection contre le changement climatique et d'autres problèmes mondiaux majeurs à l'avenir. Si l'on regarde d'autres performances, il s'agit de notre fonds d'actions CAN Globe sans fossile. Il s'agit vraiment de notre stratégie de croissance pour les fonds sans fossiles. Voici notre performance sur sept ans, presque sept ans maintenant. Vous pouvez constater que les performances ont augmenté jusqu'au dernier trimestre. Bien sûr, il y a eu la pandémie, mais nous avons tout de même réussi à surpasser l'indice de référence au cours des sept dernières années. Et même au dernier trimestre, le Fossil Free Can Globe Fund a réussi à surperformer de plus de 1 % par rapport à l'indice de référence. Enfin, nous avons le Fossil Free Institutional Balance Composite. Il s'agit donc d'une compilation de nos clients équilibrés sans fossiles qui sont des institutions et, par rapport à leur indice de référence, il s'agit également d'une compilation de leurs indices de référence pour chacun de ces clients individuels. Au cours des sept dernières années, ou presque, nous avons également réussi à surpasser l'indice de référence, avec un rendement annualisé de 6,2 % contre 5,7 % pour l'indice de référence.
Wayne Wachell : [00:14:29] Avant de conclure, Mike, comment cette pandémie mondiale modifie-t-elle le paysage de l'investissement sans fossile et de l'investissement durable ?
Mike Thiessen : [00:14:40] Je pense que dans le monde entier, dans tous les secteurs, les gens considèrent le risque différemment aujourd'hui, ils se rendent compte qu'il y avait beaucoup plus de risques que ce que les gens prenaient en compte. Ils se rendent compte qu'il y avait beaucoup plus de risques que ce que l'on pensait. Et pas seulement des risques liés aux soins de santé, mais aussi des risques liés au pétrole et au gaz. Et nous pensons que ces fonds sans fossiles, en particulier les fonds d'impact, sont vraiment une couverture contre le risque lié au pétrole et au gaz dans le cadre du risque de changement climatique. Nous pensons donc que les gens vont s'intéresser de plus près à ces stratégies à l'avenir, surtout lorsqu'ils verront à quel point elles sont performantes sur cette période.
Wayne Wachell : [00:15:20] D'accord, merci Mike. C'est ainsi que nous avons passé en revue notre premier trimestre de développement durable et sans énergie fossile, et nous reviendrons sur les résultats au prochain trimestre. Merci à tous.
