Alors que le monde commence à s'ouvrir, nous voyons l'optimisme des gens s'épanouir avec l'économie. Les gagnants et les perdants devraient avoir un long chemin à parcourir pour revenir à la normale, mais il est possible de voir la lumière au bout du tunnel.
Mary Lou Miles : [00:00:01] Bienvenue à la 14e version de la vidéo hebdomadaire Genus InFocus COVID-19. Notre cofondatrice, Leslie Cliff, fait une pause ce vendredi. Je m'appelle Mary Lou Miles et je suis directrice de la gestion de patrimoine chez Genus. Je travaille avec une équipe de gestionnaires de portefeuille passionnés par ce que nous faisons : écouter nos clients, travailler avec eux pour définir leurs objectifs financiers et créer des portefeuilles d'investissement qui répondent à leurs besoins. Nous commençons donc à nous rencontrer non seulement par Zoom, par chat vidéo, par courrier électronique et par téléphone, mais aussi à prendre un peu de distance sociale sur les terrasses et dans les cafés. N'hésitez pas à contacter votre gestionnaire de portefeuille si cela vous convient. Mon rôle aujourd'hui est de poser quelques questions à Wayne Wachell, notre PDG, cofondateur et directeur des investissements. Commençons par Wayne. Bien sûr. Que se passe-t-il sur le marché cette semaine ? Nous avons constaté un peu de volatilité, et je suis sûr que vous pouvez en parler.
Wayne Wachell : [00:00:50] Un peu de rebondissement par rapport à la semaine dernière. Il y a eu de bonnes nouvelles sur le front économique et de moins bonnes nouvelles sur le front de la pandémie. Sur le plan économique, les ventes au détail ont été plus élevées que prévu, à 17 %. Les chiffres de l'indice des directeurs d'achat (PMI) sont bons. Par ailleurs, Jay Powell est en train de faire du jawboning. Il stimule le marché en menaçant d'assouplir, d'assouplir encore. La Fed a également commencé à acheter des obligations d'entreprises. Ce sont donc les nouvelles positives en termes d'augmentation de l'argent, d'augmentation de l'argent sur le marché et d'amélioration des nouvelles économiques. C'est pourquoi certains prévisionnistes économiques ont revu à la hausse leurs prévisions pour le troisième trimestre, de 10 à 20. Ainsi, sur une base annuelle, le deuxième trimestre devrait être en baisse de 25 %. Ils prévoient maintenant une hausse de 20 % pour le troisième trimestre. Il s'agit donc presque d'un retour en arrière sur ces deux trimestres. La croissance est donc beaucoup plus forte. Et nous voyons une partie de l'activité dans le logement, l'automobile, les gens achètent des voitures maintenant. Ils utilisent moins les transports en commun. Voilà pour les bonnes nouvelles. En ce qui concerne la pandémie, il semble que nous ayons une pandémie de type Sun Belt. Je continue de penser qu'elle fait partie de la première vague. La première vague n'est pas terminée et nous constatons une certaine croissance dans des endroits comme l'Arizona. C'était la mauvaise nouvelle. Aujourd'hui, Apple a annoncé la fermeture de certains de ses magasins dans le sud du pays pendant cette période. Mais l'économie continue et les gens prennent leurs distances sociales ou non. Mais les nouvelles sont généralement bonnes cette semaine et les marchés sont en hausse de quelques pourcents.
Mary Lou Miles : [00:02:12] Vous pouvez peut-être nous expliquer ce qu'est le PMI, et j'en déduis qu'il s'agit du premier ou du deuxième trimestre.
Wayne Wachell : [00:02:17] Oui, l'indice des directeurs d'achat. [L'un d'entre eux était plus élevé que prévu. C'était donc une bonne nouvelle.
Mary Lou Miles : [00:02:23] Je suppose qu'il n'est pas surprenant qu'il y ait eu une flambée après les manifestations que nous avons vues ces dernières semaines, environ deux semaines depuis que tout cela a commencé.
Wayne Wachell : [00:02:29] Oui, je ne sais pas si c'est à cause de cela. C'est possible, mais il semble que ce soit plus régional, comme il y a eu beaucoup de protestations, de choses dans l'extrême sud. Mais je pense que l'extrême sud a été très touché au départ et qu'il commence à avoir son tour maintenant. Peut-être qu'ils ont été un peu trop arrogants, parce que le nombre de manifestants n'était pas très élevé. Mais il n'y a pas d'endroit comme l'Arizona qui soit touché par le nombre d'habitants. Cela ressemble un peu au modèle de la ville de New York et de sa population moins nombreuse. Il faut donc s'en préoccuper. Mais je pense que ce sera régional. Je ne participe pas à la fermeture. Mais cette semaine, il y a une chose qui me semble très logique : la Californie oblige tout le monde à porter des masques dans les lieux publics. Nous voulons donc garder cette pandémie sous le coude. Je pense que nous devons commencer à porter des masques plus souvent. Cela signifie que tout le monde doit porter un masque. Je pense que les Asiatiques l'ont compris. Des pays comme le Vietnam ont réussi à vaincre la pandémie grâce au port de masques et à la distanciation sociale. Nous pouvons donc y arriver. Nous avons tous coopéré. Je pense que c'est la prochaine grande initiative des autorités sanitaires.
Mary Lou Miles : [00:03:29] Merci. Autre chose, une question de l'un de nos clients. Il a lu un article dans The Atlantic sur les risques des Collateralized Loan Obligations (CLO) dans le système bancaire américain. Tout d'abord, nos clients Genus sont exposés à ce risque dans leurs portefeuilles. Le système bancaire canadien vous préoccupe-t-il ?
Wayne Wachell : [Nous ne détenons pas d'argent directement. Nous avons une certaine exposition à certaines banques et nous avons vérifié par le biais de vos banques que nous détenons, nous détenions et je pense que JP Morgan représentait un pour cent de nos actifs totaux. Je crois que nous avions aussi des chiffres pour la TD Bank, environ 1 %. Vous semblez donc être limités, c'était dans les banques et celles de meilleure qualité, vous pouvez obtenir différentes notations. Les banques sont probablement mieux notées. Nous ne voyons donc pas d'exposition à ce niveau pour le moment. Il pourrait s'agir d'un problème. Il existe un grand nombre de fonds spéculatifs et de fonds destinés à ce type d'investissement. Et c'est là que se trouve une grande partie de l'exposition, si nous nous en préoccupons, nous n'en voyons pas. Nous avons procédé à un rinçage de nos portefeuilles et, comme nous l'avons dit, nous ne voyons pas beaucoup d'exposition.
Mary Lou Miles : [00:04:22] Peut-être pourriez-vous nous donner une petite définition de ce que sont les collateralized loan obligations ? Juste pour quelques-uns de nos téléspectateurs.
Wayne Wachell : [00:04:30] Eh bien, ils sont juste là. Ce sont des prêts d'entreprise qui sont regroupés. Ce qu'ils essaient de faire, c'est de les classer. Et ils utilisent la diversification pour les rendre plus sûrs. Or, lorsque l'économie tout entière est touchée par des crises systémiques, la diversification ne fonctionne pas très bien. C'est donc ce qui pose problème avec les CLO. En 2008, il s'agissait de CDO, c'est-à-dire de prêts hypothécaires, de prêts hypothécaires garantis, et il s'agissait d'un grand nombre de prêts subprime et de mauvais prêts qui n'étaient pas intéressants à assembler, mais qui le sont toujours.
Mary Lou Miles : [00:05:03] Oui, malheureusement. Mais nous n'assistons pas à une répétition de 2008 sur ce front.
Wayne Wachell : [00:05:06] Pas encore.
Mary Lou Miles : [00:05:08] Oui. Bien sûr, tout le monde s'interroge sur la campagne électorale américaine qui s'intensifie ce week-end. Quel est votre point de vue sur la question de savoir si cela a déjà une incidence sur le marché ? Cela va-t-il entraîner une certaine volatilité ?
Wayne Wachell : [Je ne pense pas que le marché se concentre sur ce point pour le moment. Je pense que c'est le mois de septembre qui fera la différence. Nous verrons ce qui se passe. Nous devons voir les débats dès maintenant. Je regarde toujours les sondages de paris en ce moment. Biden a pris de l'avance sur Trump en raison de ses déclarations sur la pandémie et les émeutes. Il a dit que Trump Biden venait de sortir de sa base un jour de campagne. Ce sera donc difficile à voir lors des débats. Et le président sortant a toujours beaucoup d'argent. Il a beaucoup d'argent, beaucoup d'avantages. Pour moi, en ce moment, c'est à pile ou face. Je ne sais pas qui va gagner cette course. La grande question est de savoir si les démocrates vont remporter toutes les chambres. Et si le Sénat est toujours détenu par les Républicains, ils pourront commencer à s'attaquer aux bénéfices des entreprises ou aux plus-values. Je dirais qu'en septembre ou octobre, les marchés commenceront à se concentrer. À l'heure actuelle, les marchés sont accaparés par la reprise et le rythme de la reprise. C'est le marché qui se concentre le plus en ce moment. C'est la clé, c'est le moteur des valeurs pendant cette crise.
Mary Lou Miles : [00:06:18] Vous savez, le sentiment que nous avons en discutant avec nos clients, c'est qu'au fur et à mesure que nous revenons aux chats, au tennis, au golf et aux restaurants et que nous augmentons nos bulles avec leur famille, il semble que la situation soit un peu plus positive. Et c'était encore le cas il y a quelques semaines. Je tiens à vous remercier, Wayne, d'avoir renouvelé l'expérience. Et merci à tous d'avoir pris le temps de regarder cette émission aujourd'hui. Je vous encourage à contacter votre gestionnaire de portefeuille si vous avez des questions sur ce dont nous avons parlé aujourd'hui ou sur votre propre situation et votre portefeuille. Nous sommes ravis d'avoir de vos nouvelles. Et comme le dit le Dr Bonnie Henry, responsable provincial de la santé en Colombie-Britannique, soyez gentils, soyez calmes et ayez la foi. Daniel, Leslie et Wayne, je serai de retour la semaine prochaine. Passez tous un merveilleux solstice d'été. Nous attendons avec impatience le jour le plus long de l'année. Je vous souhaite beaucoup de plaisir.
