COVID-19 continue d'avoir un impact sur les marchés et l'économie continue de s'adapter au nouveau monde. Genus continue également à se concentrer sur ses clients et sur ce que nos données ont à montrer. J.Powell et la FED seront-ils des acteurs permanents de l'économie, ou y a-t-il un vaccin à l'horizon ?
Ian Lusher : [00:00:01] Bienvenue dans la 16e semaine de la vidéo Genus Capital Management in Focus. Aujourd'hui, nous nous penchons à nouveau sur le COVID-19. Pour ceux qui ne me connaissent pas, je m'appelle Ian Lester. Je suis associé et gestionnaire de portefeuille chez Genus Capital Management. Je suis accompagné de Wayne Wachell, directeur général et directeur des investissements de Genus Capital Management. Aujourd'hui, nous allons simplement aborder les préoccupations des clients que nous entendons en tant que gestionnaires de portefeuille. Je vais donc entrer dans le vif du sujet. Dimanche dernier, j'ai lu un article qui énonçait sept questions susceptibles de susciter l'angoisse sur les marchés boursiers, mais aucune d'entre elles ne s'est concrétisée. En fait, le rapport sur l'emploi, qui est l'un de ceux qui ont été mentionnés aux États-Unis, est devenu un catalyseur qui a permis au marché de continuer à bien se porter la semaine dernière. La question que je vous pose, et que nos clients nous posent constamment, est la suivante : compte tenu de tous les médias négatifs, de leur interprétation et de ce que nous lisons, comment Genus, les outils qu'il utilise, peuvent-ils contribuer à la croissance économique ? Comment Genus, quels sont les outils dont nous disposons ? Et comment Genus parvient-il à rester au-dessus du bruit et à se concentrer sur les données et sur les éléments qui font fonctionner le portefeuille ?
Wayne Wachell : [00:01:02] Eh bien, la première chose que nous faisons, c'est d'éteindre le journal télévisé, de fermer la porte et de regarder les données et, vous savez, ce qui se passe dans les données. Et c'est ce qui nous motive. Nous avons des modèles qui tiennent compte de la dynamique des liquidités, de la masse monétaire, de la croissance des taux d'intérêt. Ce qui se passe avec les spreads des entreprises. Nous examinons différents indicateurs de risque et ils sont tous devenus positifs. Parmi les principales raisons, la Fed a soutenu ce marché, en achetant des obligations, en faisant baisser les taux et en achetant même les spreads des entreprises. Nous examinons donc les données et elles doivent confirmer notre point de vue.
Ian Lusher : [00:01:32] D'accord. Vous avez mentionné la Fed à plusieurs reprises, et je pourrais donc évoquer notre ami Jerome Powell. Il s'est exprimé la semaine dernière dans le cadre d'un témoignage, et il semble s'améliorer considérablement dans ses messages. Le marché semble réagir beaucoup mieux à son message. Qu'est-ce que Jerome Powell à la Fed a vraiment signifié pour le marché en ce moment ?
Wayne Wachell : [00:01:52] Eh bien, ils apprennent vraiment, ils ont appris de l'expérience de 2008. Ils sont arrivés et ont voulu prendre de l'avance. Et c'est ce qu'ils ont fait. Ils ont ramené les taux à zéro pour donner des indications sur la manière de les maintenir à un niveau bas pendant deux ans. Ils ont acheté des obligations d'entreprises, et même des ETF d'entreprises. Ils sont intervenus de manière très agressive. Et il fait également un travail fantastique. Il a su tirer son épingle du jeu. Même le marché est plus élevé et les risques sont plus faibles en disant des choses comme nous ne pensons même pas à augmenter les taux. Il a donc fait du très bon travail, un véritable retournement de situation par rapport à il y a quelques années, lorsqu'il avait effectivement provoqué une correction. Et, vous savez, il obtient de bonnes notes partout. L'un de mes mentors, un certain Leon Tuey, dit qu'il est meilleur que le Père Noël. Il est réel et il vit parmi nous. Il est très apprécié à l'heure actuelle.
Ian Lusher : [00:02:44] Oui, je pense que Jerome Powell est en train de devenir le club du désert du mois. C'est le cadeau qui ne cesse d'être offert. Nous entendons beaucoup parler de Jerome Powell. Nous entendons beaucoup parler de la Fed, mais nos clients n'entendent pas beaucoup parler de ce qui se passe au Canada. Le Canada procède-t-il au même type d'achats sur le marché des titres à revenu fixe ? En font-ils assez pour soutenir les marchés ? L'économie globale se porte-t-elle aussi bien que celle des États-Unis ?
Wayne Wachell : [00:03:06] Premièrement, en termes d'économie, regardez notre économie. Notre économie est davantage liée au pétrole, par exemple, et les produits de base sont moins exposés à la technologie et aux soins de santé. Nous n'avons donc pas autant de secteurs gagnants, en premier lieu au Canada. Je dirais que cela va nuire à notre économie par rapport aux États-Unis. Les États-Unis sont probablement un peu plus agressifs que le Canada pour ce qui est de se concentrer sur l'aspect commercial des choses. Le Canada a fait un meilleur travail dans la lutte contre le virus. Mais il s'agit d'une économie différente et je pense que nous devons faire davantage pour améliorer l'économie ici. Il y a donc des problèmes auxquels nous devons faire face ici. Notre économie est différente, basée sur les produits de base mondiaux, et nous serons plus touchés que les États-Unis.
Ian Lusher : [Les chiffres de la confiance des consommateurs aux États-Unis sont assez bons, mais nous ne voyons pas la même chose au Canada. Je pense donc qu'il y a une part de message et une part de pétrole, de peur du pétrole et d'autres choses qui se passent ici et qui sont un peu différentes de ce qui se passe aux États-Unis.
Wayne Wachell : [00:04:03] C'est exact.
Ian Lusher : [00:04:04] Revenons au COVID. Nous lisons tous les jours des articles sur des pics de succès un peu partout dans le sud, dans des régions que nous ne voyions pas auparavant. Mais les clients devraient-ils vraiment se concentrer uniquement sur le nombre de cas ?
Wayne Wachell : [00:04:19] Non, c'est une chose, je pense que les médias se concentrent sur cela. Chaque matin, je me réveille et je constate qu'il y a un nouveau record. Je vais toujours sur le site web de la page Coronavirus et je regarde les résultats aux États-Unis et le nombre de décès entre 500 et 600 pour la semaine dernière. Il n'y a pas de changement. Ainsi, malgré l'augmentation du nombre de cas, le nombre de décès diminue. Le problème, c'est que les personnes infectées sont de plus en plus jeunes. Et les traitements sont bien meilleurs qu'il y a quatre ou cinq mois. Ils ont donc des produits qui éliminent vraiment certains des problèmes immunitaires. C'est pourquoi ils sont là. Ils apprennent tellement de choses à faire. Ils s'en sortent mieux. Nous pouvons gérer cela. Nous pouvons gérer cela. Je pense que nous continuons à voir des fermetures sélectives ici et là à travers le pays. Mais je dirais qu'il n'y a plus de fermeture totale. Et nous sommes également, vous savez, le marché boursier est vraiment un appel à un vaccin potentiel, et cela se produira probablement à un moment donné ici. Il y a donc encore de la valeur sur le marché. Et un grand nombre de secteurs en difficulté. Ces secteurs se porteront donc très bien. Ces actions de valeur qui ont été malmenées. Nous avons dit que nous nous en tirerons très bien lorsqu'un vaccin sera disponible.
Ian Lusher : [Je pense que ce que les gens ne comprennent pas, c'est que dans cet État, ils ont une philosophie de test différente de la nôtre. Ils testent en quelque sorte tout le monde et n'importe où aux États-Unis, alors que nous sommes encore un peu plus sélectifs. C'est peut-être la raison pour laquelle le nombre de cas est si différent. Vous avez parlé des vaccins et des produits thérapeutiques qui arrivent sur le marché. Nous sommes donc dans une phase délicate du marché où nous allons avoir des craintes au sujet de COVID. Le COVID ne va nulle part, mais nous disposons également d'un temps limité entre aujourd'hui et la mise au point d'un traitement réellement efficace, car nous en savons beaucoup plus sur le virus et sur le vaccin. Comment évaluer cela en tant qu'investisseur ? Comment se frayer un chemin dans ce territoire d'incertitude ?
Wayne Wachell : [00:06:14] Pour l'instant, nous avons commencé au début de l'année par les gagnants de COVID, la technologie et les soins de santé. Ces deux derniers mois, nous avons opté pour un portefeuille de type "barbell". Nous avons ces gagnants et nous avons aussi d'autres secteurs qui ont souffert, comme les services financiers et les produits industriels, que nous avons en quelque sorte équilibrés à ce stade, parce qu'un jour, il y aura une thérapie immunitaire innée. Nous essayons donc d'équilibrer tout cela. Si vous regardez le marché dans son ensemble, par exemple, les technologies ont atteint de nouveaux sommets, les soins de santé ont atteint des sommets antérieurs. Les valeurs financières sont toujours en baisse d'environ 25 %. Les valeurs industrielles sont encore en baisse de 20 %. Les vrais perdants, les compagnies aériennes, les bateaux de croisière, sont encore en baisse de 50 à 60 %. Il y a donc encore de la valeur sur ce marché. Lorsque vous entendez les gens parler de l'ensemble du marché, ils ne devraient pas le faire. Il y a un espace qui est vraiment un. L'économie numérique a été accélérée d'au moins deux ou trois ans. Les grands gagnants sont là, mais il y a d'autres domaines qui sont encore battus. S'il existe une thérapie ou un vaccin qui réduit réellement les taux de mortalité, ces secteurs peuvent monter en flèche.
Ian Lusher : [00:07:20] D'accord. Ce que vous dites, c'est qu'il y a encore des opportunités. Il suffit d'être dans les bonnes zones au bon moment et de suivre les données.
Wayne Wachell : [00:07:29] Et nous sommes diversifiés entre ces deux domaines à l'heure actuelle. Nous n'avons pas plongé dans les vrais perdants que sont les compagnies aériennes et les bateaux de croisière, par exemple. Mais nous sommes dans le secteur financier et industriel.
Ian Lusher : [00:07:39] D'accord. Voilà, c'est terminé pour la vidéo d'aujourd'hui. Nous vous remercions de votre attention. Merci à tous d'avoir regardé la vidéo et je vous souhaite un bon week-end.
