Genus Weekly In Focus - Répondre aux préoccupations liées au COVID-19 Semaine 26

Thomas Irwin : [00:00:02] Bienvenue à tous dans la vidéo hebdomadaire InFocus de Genus. Il s'agit de la vingt-sixième édition de cette vidéo, ce qui est une étape importante puisque cela fait maintenant six mois que nous la réalisons. Il est difficile de croire que nous en sommes à six mois et que tant de choses se sont produites en si peu de temps, Wayne. Et pourtant, nous avons l'impression d'être confrontés à ce problème depuis un bon moment déjà. Je m'appelle Thomas Irwin. Je suis gestionnaire de portefeuille associé chez Genus et j'ai fêté mon deuxième anniversaire la semaine dernière.

Thomas Irwin : [00:00:34] Je suis accompagné de notre PDG et directeur des investissements, Wayne Wachell. Bonjour, Wayne.

Wayne Wachell : [00:00:39] Bonjour.

Thomas Irwin : [00:00:42] Nous sommes aujourd'hui vendredi 11 septembre et je m'en voudrais de ne pas dire que cela fait 19 ans, jour pour jour, que les attentats du World Trade Center ont eu lieu. Nous en reparlerons. J'ai une question à vous poser à ce sujet. Mais je voudrais d'abord parler de la semaine écoulée sur les marchés. La volatilité est revenue à la fin de la semaine dernière. Nous avons assisté à une sorte de baisse de 7 %, du moins pour le S&P, entre le plus haut de la semaine dernière et le plus bas de cette semaine. Et cela a un peu rebondi. Que pensez-vous de cette volatilité et qu'est-ce qui l'a précipitée ?

Wayne Wachell : [00:01:22] Tout d'abord, nous sommes dans la saison cette semaine-là, une partie de l'année à la fin du mois d'août et en septembre. Il y a donc normalement une certaine faiblesse en septembre. Ce qui s'est passé la semaine dernière, c'est que le secteur technologique a fait une pause et qu'il s'est emballé. Il a dépassé de 15 % la moyenne mobile à 50 jours. Vingt-cinq de plus que la moyenne mobile à 200 jours. Il avait besoin d'un peu de repos. Il est en train de le faire. Il revient donc sur terre avec une légère correction, entraînant dans sa chute certains autres titres. Mais c'est dans ce domaine que la concentration a été la plus forte. Les grands noms de FANG ont tous perdu entre 10 et 12 %. Il s'agit donc d'une correction qui s'imposait.

Thomas Irwin : [00:02:06] Oui. Avant cette dernière semaine de volatilité ou à la suite de celle-ci, avons-nous modifié les portefeuilles ?

Wayne Wachell : [00:02:14] Eh bien, vous savez, dans notre rééquilibrage du mois d'août, nous avons retiré un peu d'argent des actions, pas beaucoup. Nous en avons retiré un peu pour l'investir dans des produits de crédit, des obligations d'entreprise et des obligations à haut rendement. De même, lors de notre rééquilibrage, nous avons réduit la part de la technologie, qui s'est très bien comportée. Elle a réduit, même nos taux sur les semi-conducteurs, ce qui signifie que chaque mois depuis deux mois, nous avons réduit les semi-conducteurs et nous en avons fait un peu plus. Et nous avons besoin de continuer à le faire, même après la correction. Il s'agit donc simplement de diversifier le portefeuille dans des secteurs plus sensibles à la conjoncture et de transférer l'argent de la technologie vers ces secteurs.

Thomas Irwin : [00:02:50] Revenons au 11 septembre. Il est évident que tout le monde se souvient de l'endroit où il se trouvait lorsqu'il s'est produit. Nous voici 19 ans plus tard, et bien qu'il ne s'agisse pas d'un événement unique et ciblé, tout le monde s'en souviendra pour le reste de sa vie. Et je me demandais simplement, si vous regardez en arrière au fil des années, ce que Genus a appris à mettre en œuvre ? Comment ont-ils aidé les clients à traverser ces moments difficiles ?

Wayne Wachell : [Oui, nous avons toujours eu une approche basée sur la modélisation quantitative, et nous l'avons toujours améliorée au fil des ans grâce à une meilleure technologie et à de meilleures idées, et nous avons élargi notre degré de modélisation. Et je sais que pendant la crise de 2008, nous avons dit qu'avant cela, nous nous concentrions principalement sur la sélection des actions. Nous ne faisions pas de grands mouvements sectoriels ou de modifications d'actifs. Nous avons simplement dit que nous devions faire plus de recherche et de modélisation de type macro. C'est ce que nous avons commencé à faire en construisant notre plateforme dynamique pour faire plus de modélisation macro. C'est ce que nous avons fait. Au cours des dernières années, depuis la Grande Récession, notre équipe s'est concentrée sur de nouveaux domaines en termes de style et de rotation de style. Et comme vous le savez, cela fait des années que la valeur est sous-performante et que la croissance est au rendez-vous. Nous avons beaucoup travaillé sur ce sujet, même avant et pendant la crise. Nous travaillons sur la sensibilité économique des actions et sur la possibilité de distinguer les bonnes actions de celles qui ne le sont pas, en fonction de leur sensibilité économique. Ce travail nous a vraiment aidés au cours des six derniers mois à déterminer les actions à éviter et celles à privilégier. Je pense donc qu'une meilleure compréhension de l'impact de l'environnement macroéconomique sur nos actions nous aidera à aller de l'avant. Je pense que si vous êtes un gestionnaire, vous ne comprenez pas que vous allez souffrir.

Thomas Irwin : [Je sais que c'est l'une des principales raisons pour lesquelles j'ai rejoint Genus. Et je sais que j'ai parlé à des clients qui ont vraiment aimé cette partie de notre travail, et c'est une des raisons pour lesquelles ils sont là avec nous.

Thomas Irwin : [00:05:02] Passons au COVID, la pandémie. Les enfants retournent à l'école cette semaine. Certains d'entre eux, et je sais que cela inquiète beaucoup de parents, d'enseignants et d'enfants eux-mêmes. Il suffit de se projeter un peu dans l'avenir. C'est en quelque sorte l'événement que nous avons tous attendu pendant l'été. Que se passera-t-il à l'automne, lorsque les enfants retourneront à l'école, que le temps changera et que la saison de la grippe reprendra ? Quels sont les risques potentiels par rapport à ce qui se passe actuellement sur ce front ?

Wayne Wachell : [00:05:32] Nous avons vu des recherches contradictoires à ce sujet à l'école, et la plus récente que j'ai vue est que vos enfants ne sont pas de grands épandeurs. C'est une bonne nouvelle. Je pense qu'il y aura des épidémies individuelles. Il faudra fermer ces écoles ou je gèle pendant deux semaines. Je pense que nous devons trouver notre propre voie, nous adapter et changer, et je pense que nous pouvons y arriver. Et je pense que le marché dit, lui aussi, que nous pouvons nous adapter et trouver une solution à ce problème. Je voudrais dire une chose : on s'inquiète beaucoup de l'arrivée prochaine de la saison de la grippe. Si les gens respectent les règles de distanciation sociale, de masquage et autres, cela permettra d'atténuer les effets de la saison grippale, ce qui n'a jamais été le cas par le passé. C'est vrai. Cela aura donc un effet à la fois sur la grippe et sur le COVID. Je pense donc que nous pouvons le faire, c'est ce que je dis.

Thomas Irwin : [Bonnie Henry a déclaré qu'il était peu probable qu'il y ait une fermeture généralisée des écoles, qu'il y aurait peut-être des fermetures de nacelles en cas d'épidémie ou dans une école particulière, mais pas à l'échelle de la province. De même, sur le plan économique, il est peu probable que nous assistions à une fermeture globale des économies et autres. Un client m'a demandé cette semaine si c'était le moment d'investir, compte tenu de tout ce qui se passe sur le plan social en matière de pandémie.

Wayne Wachell : [00:06:59] Il y a toujours des raisons de s'inquiéter, vous savez, et le vieil adage dit que le marché escalade un mur d'inquiétude. Et donc, vous savez ce qu'il y a de nouveau ? Il y a eu des changements massifs au cours des six derniers mois et d'autres sont à venir au fur et à mesure que nous entrons dans cette nouvelle ère. Je dirais qu'en matière d'investissement, la saison est plutôt faible en ce moment. Je vous conseille de vous abstenir, d'investir, peut-être de placer une partie de votre argent sur le marché dès maintenant, puis d'attendre la fin de la période d'une semaine jusqu'à la fin du mois d'octobre. Pour le reste, vous voudrez peut-être attendre la période post-électorale. Je dirais simplement qu'il y aura une surprise, Biden, alors que nous ne savons pas vraiment quel est son programme. Je dirais donc qu'il faut commencer à faire des heures supplémentaires, mais vous pouvez en faire dès maintenant. Je dirais que nous avons eu une petite correction, et qu'il faut en faire de temps en temps. Attendez, je dirais même attendez. Pendant les six semaines et après l'élection, j'investirais en fonction de ce que nous verrons pendant cette période.

Thomas Irwin : [00:07:54] Merci. Pour conclure, j'aimerais remercier notre PDG, Wayne Wachell. Merci, Wayne. J'aimerais également remercier nos clients pour leur confiance et leur fidélité. J'aimerais également remercier nos clients potentiels d'avoir pris le temps de regarder nos vidéos, d'être curieux au sujet de Genus et d'envisager de nous embaucher. Enfin, si vous avez des questions au sujet de cette vidéo ou si vous souhaitez revoir votre portefeuille, veuillez communiquer avec votre gestionnaire de portefeuille. Merci d'avoir regardé la vidéo et bonne fin de semaine.