Friday Market Insights - Les acheteurs au détail, la couverture à court terme et les acheteurs dynamiques poussent GameStop à un niveau insoutenable

Ian Lusher : [00:00:06] Bienvenue à tous pour la vingt-neuvième édition de Friday Market Insights. Je m'appelle Ian Lusher. Je suis associé et gestionnaire de portefeuille chez Genus Capital Management et je suis accompagné de Mike Thiessen, également associé et directeur des investissements durables. Mike, nous avons eu une semaine un peu passionnante. Que s'est-il passé sur les marchés cette semaine ?

Mike Thiessen : [00:00:29] Oui, cette semaine a été très excitante. Il s'est passé beaucoup de choses. Le marché a baissé de plus de trois pour cent cette semaine. La grande nouvelle dont je suis sûr que tout le monde a entendu parler, dont tout le monde parle, c'est le short squeeze de GameStop. Nous y reviendrons plus tard. Cela pèse donc sur les choses. Par ailleurs, les entreprises technologiques ont des résultats décevants cette semaine et il y a des conflits commerciaux et des problèmes de production autour du vaccin. L'incertitude est donc encore plus grande. Les gens se demandent quand l'économie reviendra à des niveaux tels que nous pourrons nous remettre de cette pandémie. Et avec tous les retards dans la production des vaccins, il semble que ce moment soit de moins en moins certain.

Ian Lusher : [00:01:09] D'accord, donc compte tenu de la volatilité de la semaine, comment cela affecte-t-il les clients de Genus ?

Mike Thiessen : [Pendant un certain temps, nous avons été très confiants dans nos positions, dans les financières, dans les industrielles, dans les matériaux, et nous avons été assez neutres. La technologie a donc été touchée cette semaine, mais comme nous sommes neutres, cela ne nous a pas trop affectés. Et bien sûr, nous n'avons pas de positions dans GameStop. Nous ne vendons pas d'actions à découvert. Cet aspect ne nous a donc pas trop affectés directement, du moins. Nous n'avons donc pas fait de changements majeurs, mais quelques petits ajustements dans les deux semaines à venir, nous allons procéder à des rééquilibrages. Il pourrait donc y avoir quelques changements, mais je ne m'attends pas à quelque chose de majeur.

Ian Lusher : [00:01:54] D'accord. Vous avez déjà mentionné deux fois le nom de GameStop. Ce matin, quatre clients m'ont posé des questions sur GameStop. Ma mère m'a demandé ce matin de parler de GameStop. GameStop est donc un peu partout. Pour ceux qui ne le savent pas, GameStop est juste un magasin qui vend des jeux, très populaire depuis probablement cinq à dix ans. Pouvez-vous expliquer à tout le monde ce qu'est exactement cette manie GameStop et comment elle se transforme en un phénomène qui affecte l'ensemble du marché avec une volatilité accrue ?

Mike Thiessen : [00:02:30] Oui, c'est fou, l'action est passée de moins de 20 dollars au début du mois de janvier à plus de 400 dollars à un moment donné cette semaine, et à 350 dollars la dernière fois que j'ai regardé aujourd'hui. Elle est donc montée en flèche. Plusieurs facteurs entrent en ligne de compte. L'un d'eux est que de nombreux fonds spéculatifs et institutions ont vendu leurs actions à découvert. Ils gagnent donc de l'argent grâce à la baisse des actions. C'est donc un premier facteur. L'autre facteur est que les investisseurs particuliers ont maintenant beaucoup plus de pouvoir parce qu'ils peuvent se regrouper sur les médias sociaux et qu'ils peuvent négocier plus pour moins cher parce que les commissions ont vraiment baissé, en particulier avec des courtiers très bon marché comme Robin Hood. En outre, il est désormais possible d'acheter des actions partielles par l'intermédiaire de Robin Hood et d'autres courtiers. Les investisseurs individuels ont donc beaucoup plus de pouvoir qu'auparavant. Lorsqu'ils ont commencé à acheter GameStop, le prix a commencé à grimper et les traders de momentum s'y sont mis aussi parce qu'ils voient quelque chose grimper, ils s'y intéressent. Et puis beaucoup de ces vendeurs à découvert, ces fonds spéculatifs doivent réduire leurs pertes parce qu'ils se rendent compte qu'ils perdent de l'argent et qu'il faut réduire les pertes. La façon de réduire les pertes en cas de vente à découvert est de racheter les actions. Ils rachètent donc tout. Le troisième facteur important est que le flottant de GameStop est très faible. Cela signifie que le nombre d'actions disponibles pour GameStop est très faible. Ainsi, lorsque vous achetez des actions GameStop, vous pouvez influencer le prix plus que vous ne le feriez avec d'autres actions, simplement parce qu'il n'y a pas autant d'actions en circulation. Ainsi, lorsque les vendeurs à découvert rachètent des actions, tout s'envole. De plus en plus de fonds spéculatifs décident de réduire leurs pertes. Ils sont donc obligés de racheter des actions, ce qui fait encore grimper les cours. Il y a donc tous ces différents types d'investisseurs qui veulent acheter des actions pour différentes raisons. Et c'est vraiment en train de tout faire monter. C'est donc ce qui s'est passé. Il sera intéressant de voir ce qui se passera au cours des prochaines semaines, parce qu'à l'heure actuelle, sa valeur est supérieure à celle de Blockbuster, et certainement supérieure à celle de Best Buy. Et Best Buy a une présence beaucoup plus importante. Ils sont massivement rentables. Cela n'a donc aucun sens économique logique. Il s'agit simplement d'un short squeeze technique. Il sera donc très intéressant de voir ce qui se passera.

Ian Lusher : [00:05:00] D'accord. En résumé, il s'agit d'une jeune génération qui utilise les nouvelles technologies pour faire grimper le prix d'une entreprise qui fait de la vente à l'ancienne. C'est un monde intéressant dans lequel nous vivons. Mais c'est ce qui se passe. Un autre élément qui a provoqué la volatilité des marchés cette semaine est l'actualité des vaccins, avec quelques problèmes d'approvisionnement et de livraison pour certains des vaccins existants. Il y a aussi un nouveau vaccin dont on a beaucoup parlé, celui de Johnson and Johnson. Certains ont dit qu'il allait changer la donne. Pouvez-vous m'expliquer pourquoi certains pensent qu'il change la donne et peut-être certains des résultats qui sont sortis de cette étude aujourd'hui ?

Mike Thiessen : [00:05:44] Bien sûr, le vaccin de Johnson and Johnson est un vaccin à injection unique, et c'est ce qui change la donne. Il n'est pas nécessaire d'avoir ces deux injections, ce qui va être un véritable cauchemar logistique pour Pfizer, qui est assez mature pour faire toutes ces deux injections pour tout le monde. Cela a déjà été un cauchemar pour les premières injections, mais avec le danger du vaccin, il n'est plus nécessaire d'avoir cette deuxième injection. C'est une bonne chose. C'est également mieux en termes de production, car pour immuniser un milliard de personnes, il suffit de produire un milliard de doses au lieu de deux millions de doses. Il n'y aura donc pas les mêmes problèmes de production. Comme vous l'avez dit, l'inconvénient est que l'efficacité de ce vaccin n'est pas aussi élevée que celle des autres. Le taux d'efficacité est de 66 % contre 95 % pour les autres vaccins. Il n'est donc pas aussi efficace. Mais si vous vous souvenez bien, il y a six ou sept mois, lorsque nous parlions des vaccins potentiels, de nombreux experts disaient que nous espérions trouver un vaccin ayant un taux d'efficacité de 50 à 60 %. C'était donc le seuil qu'ils souhaitaient vraiment atteindre à l'époque. Ce vaccin dépasse donc ce seuil. Mais il n'est pas aussi efficace que les autres vaccins. Et les résultats ont varié selon les pays et les régions, ce qui n'est pas très bon non plus. Je dois me pencher sur cette question.

Ian Lusher : [Je pense que les nouvelles concernant Johnson et Johnson sont, dans l'ensemble, bonnes. Elles ne sont simplement pas aussi bonnes que ce que les gens auraient pu espérer. Nous avons eu notre séminaire Outlook hier et nous avons une excellente question à laquelle Randall n'a pas pu répondre. Quel effet les initiatives de Biden en matière de climat auront-elles sur nos portefeuilles ?

[00:07:25] L'initiative de Biden est juste pour récapituler ce qui se passe. Biden a un plan climatique de deux mille milliards de dollars qu'il fait avancer. Ce plan est étroitement lié à leur plan économique. Ils ont des objectifs très ambitieux dans différents domaines. Ainsi, ils veulent installer un grand nombre de panneaux solaires sur l'ensemble du territoire américain. Je pense que l'objectif est de 500 millions au cours des cinq prochaines années. Ils achètent des flottes de véhicules électriques pour les employés fédéraux. Ils investissent dans un grand nombre de technologies et d'infrastructures. Il s'agit donc d'un excellent point de départ pour que les États-Unis s'orientent vers une économie à plus faible intensité de carbone. Et ils ont de nombreux objectifs très ambitieux. Ils ont signé l'accord de Paris, ce qui signifie qu'ils doivent être neutres en carbone d'ici 20 à 50 ans, mais ils veulent que toute leur énergie soit une énergie propre d'ici 25 à 35 ans. Et pour de nombreux fonds Genus, en particulier les fonds "fossil free", nous investissons dans des entreprises qui s'en sortiront très bien dans cette transition globale. Ainsi, les entreprises qui fabriquent des composants pour les véhicules électriques ou pour les énergies renouvelables, ou qui participent à des projets d'efficacité énergétique, qui seront vraiment nécessaires tout au long de cette période, seront en mesure de bénéficier d'une grande partie de ce capital et des nouvelles infrastructures qui sont en train d'être construites.

Ian Lusher : [00:08:51] Oui, c'est un bon point. Je veux dire que j'ai lu pas mal de choses à ce sujet et que les initiatives gouvernementales entraînent aussi beaucoup d'activités privées. Nous en avons déjà vu quelques-unes. C'est tout ce que nous avons pour cette semaine. Merci beaucoup, Mike. Merci à tous ceux qui ont participé à notre webinaire Outlook hier. Si vous ne l'avez pas fait, il est disponible sur notre site web. Et merci encore à tous d'avoir écouté le Friday Market Insights de cette semaine. Je vous souhaite un bon week-end.