Friday Market Insights - Des bénéfices importants conduisent les marchés à des sommets historiques

Mary Lou Miles : [00:00:04] Bienvenue dans notre vidéo Friday Market Insights du 16 avril vingt-et-un. Je m'appelle Mary Miles. Je suis associée et directrice de la gestion de patrimoine chez Genus. Je suis accompagnée aujourd'hui de Justin Hahn, notre analyste de recherche macroéconomique. Je suis ici pour lui poser quelques questions. Beaucoup de ces questions ont été posées par nos clients. Justin, bien que je vous voie pratiquement tous les matins de la semaine lorsque l'équipe d'investissement des gestionnaires de portefeuille reçoit notre mise à jour matinale, je me rends compte que je ne vous ai pas vu en personne depuis plus d'un an. Quoi qu'il en soit, c'est un plaisir d'être sur la vidéo avec vous cette semaine. Du point de vue du marché, nous continuons à atteindre des sommets historiques, en particulier aux États-Unis.

Justin Hahn : [00:00:44] Cette semaine, les marchés ont poursuivi leur progression de la semaine dernière, alors que la saison des bénéfices commence. Le Nasdaq, qui n'est pas l'indice le plus axé sur la technologie, a atteint de nouveaux sommets après la hausse du S&P la semaine dernière. D'un point de vue macroéconomique, nous avons vu les taux d'inflation de l'IPC s'établir à environ 2,7 % d'une année sur l'autre, ce qui est supérieur aux attentes, ainsi que les ventes au détail rebondir après la contraction négative de février, augmentant d'environ 9,8 % par rapport aux 5,5 % attendus. Cette hausse est principalement due aux chèques de relance qui ont été envoyés le mois dernier et aux nombreuses dépenses dans ce domaine.

Mary Lou Miles : [00:01:26] Donc, pour clarifier, l'IPC est l'indice des prix à la consommation dont vous parlez pour mesurer l'inflation. C'est très bien Justin. La saison des résultats arrivant, c'est-à-dire le moment où toutes nos entreprises annoncent leurs bénéfices ou leurs pertes, et le marché ayant atteint son plus haut niveau historique, y a-t-il un risque de déception ?

Justin Hahn : [00:01:45] Oui. Compte tenu de la force du rebond du marché l'année dernière et de la bonne humeur actuelle des investisseurs, certaines entreprises peuvent être déçues, en particulier dans le secteur technologique. Toutefois, nous nous attendons à des bénéfices solides dans l'ensemble, en raison de la réussite de la mise en œuvre du plan de vaccination de Biden aux États-Unis et du redémarrage de l'économie à la suite de toutes les mesures de relance qui ont été prises. Ce trimestre, l'indice S&P devrait gagner plus de 24,5 % d'un trimestre sur l'autre. Les attentes sont donc très élevées pour ce trimestre.

Mary Lou Miles : [00:02:22] Je sais que la semaine dernière, j'ai regardé la vidéo et je la regarde moi-même. Vous avez mentionné que nous avons réduit certaines actions dans les portefeuilles de nos clients. Pensez-vous que cela va continuer ?

Justin Hahn : [00:02:35] Oui. La semaine dernière, nous avons effectué des mouvements importants dans nos portefeuilles, nous avons transféré un grand nombre d'actions vers des liquidités en raison de l'évolution de nos modèles. Mais nous sommes satisfaits des mouvements que nous avons effectués la semaine dernière et de la situation dans laquelle nous nous trouvons, compte tenu de tous les signaux de nos modèles. Le mois prochain sera révélateur de ce qui va se passer. Un grand nombre de nos signaux ont évolué de manière significative. Nous allons donc voir si nous obtenons une réaffirmation ou une confirmation des signaux qui continuent sur la même voie ou si nous obtenons un léger renversement. Ce mois-ci a été un mois exceptionnel en raison de la publication de certains chiffres économiques.

Mary Lou Miles : [00:03:13] Oui, ce sont quelques semaines intéressantes. Étant donné le sauvetage, le gouvernement fédéral pose deux questions à Air Canada. Qu'est-ce que cela signifie pour le marché ? Et devons-nous détenir des actions de compagnies aériennes dans les portefeuilles de nos clients ?

Justin Hahn : [00:03:27] Oui. Le récent sauvetage d'Air Canada, d'un montant de 5,4 milliards de dollars, indique aux marchés que le transport aérien et les voyages de vacances par l'intermédiaire des compagnies aériennes ne sont pas encore prêts. On en est encore aux niveaux pré-covidiques. Les gens sont encore très réticents à s'engager dans cette voie. Les cinq milliards quatre cents millions de dollars comprennent certaines restrictions qui obligent les compagnies aériennes à réembaucher, ainsi qu'à augmenter le nombre de voyages régionaux. Pour notre portefeuille, nous sommes dans la même situation. Un grand nombre de nos modèles attribuent encore à ces entreprises des notes assez basses. Nous n'avons donc pas encore pris de recul par rapport aux compagnies aériennes et nous pensons qu'il est encore prématuré d'entrer dans ce secteur. Il faudra peut-être attendre quelques trimestres, voire un an, jusqu'à ce que l'ensemble de l'économie et les frontières s'ouvrent à nouveau.

Mary Lou Miles : [00:04:17] Or, une partie de ce long plan de sauvetage, qui incluait la possibilité pour les consommateurs de récupérer une partie de leurs crédits aériens en ligne, s'appliquait à ce week-end. Bien que Jay Powell et la Réserve fédérale aient indiqué qu'ils comptaient maintenir le cap au cours des trois prochaines années, les pressions inflationnistes sont encore nombreuses, comme vous l'avez mentionné tout à l'heure. Qu'est-ce que cela signifie pour les obligations du portefeuille de nos clients ?

Justin Hahn : [Nous avons donc vu le marché obligataire estimer que la première hausse de taux serait d'environ vingt ou vingt-trois ans, alors que la Réserve fédérale avait prévu qu'elle serait d'environ vingt-quatre ans. Les rendements obligataires ont donc augmenté au cours du dernier trimestre et jusqu'à la fin de l'année dernière. Ce qui a entraîné une baisse des prix. À court terme, si la Fed s'en tient à ses projections de vingt-quatre ans, nous nous attendons à ce que les rendements obligataires remontent un peu et que les prix augmentent en conséquence. Mais nous pensons qu'il y a encore beaucoup d'informations à obtenir sur le plan économique, comme les taux d'inflation, pour voir si cela se maintient à un niveau de 2,5 % et pour voir comment la Fed réagira. Historiquement, nous avons constaté que la Fed réagit avant la Fed, désolée que le marché obligataire réagisse avant la Fed, et il est un peu révélateur que les investisseurs évaluent une reprise économique plus forte.

Mary Lou Miles : [00:05:38] Oui, cela ne ressemble pas du tout à l'inflation des dernières décennies. Il n'y a pas de perspective. Nous ne pensons donc pas que nous verrons bientôt des taux d'intérêt à deux chiffres. En ce qui concerne Coinbase, une bourse de crypto-monnaies a ouvert ses portes cette semaine avec une capitalisation boursière de cent milliards d'euros et fait l'objet de toutes les attentions. Qu'est-ce que cela signifie pour notre client ? Possédons-nous l'une ou l'autre de ces crypto-monnaies ?

Justin Hahn : [00:06:06] Oui, nous ne détenons pas personnellement de crypto-monnaie dans nos portefeuilles ou nos fonds. Nous pensons qu'il s'agit d'un titre ou d'une classe d'actifs assez volatile et qu'il y a encore beaucoup de risques en termes de réglementation. Certaines de ces monnaies peuvent augmenter de 10 à 15 % par jour, dans un sens ou dans l'autre, ce qui est extrêmement volatil et impossible à prévoir. La récente introduction en bourse de Coinbase permet aux investisseurs d'entrer dans cet espace. Mais indirectement, Coinbase n'est qu'une bourse, de la même manière que le S&P Global fournit des bourses aux investisseurs. Nous pensons donc que son évaluation actuelle de 100 dollars est un peu élevée. Mais elle est également plus élevée que beaucoup d'autres bourses que nous avons vues et qui sont plus développées, comme le S&P Global.

Mary Lou Miles : [00:06:57] C'est vrai. J'ai l'impression que le Bitcoin n'est pas la première monnaie échangée en ligne en ce moment ?

Justin Hahn : [00:07:04] Oui, c'est la plus grosse pièce de monnaie. On en parle partout. Et nous la voyons continuellement monter, puis s'effondrer, puis entrer dans un petit cycle

Mary Lou Miles : [00:07:14] Oui, avec le day trading. Oui, oui. Voilà qui conclut notre vidéo de cette semaine. Merci, Justin. Et comme toujours, vous nous avez donné beaucoup à réfléchir. Merci à tous d'avoir regardé cette vidéo. N'hésitez pas à contacter votre gestionnaire de portefeuille. Si vous avez des questions, n'hésitez pas à les poser à votre gestionnaire de portefeuille. Pour ceux d'entre vous qui ne connaissent pas encore Genus, nous vous invitons à visiter notre site Web récemment mis à jour pour en savoir plus et entrer en contact avec notre équipe. Alors que le printemps est en pleine floraison, du moins ici dans les basses terres continentales de la Colombie-Britannique, continuons à espérer que la campagne de vaccination sera couronnée de succès. Je sais que nous représentons maintenant plus de 20 % de la population de la Colombie-Britannique, avec une dose, des jours de soleil plus longs et la possibilité de se voir en personne plus tard dans l'année. Je vous souhaite une bonne semaine.

Justin Hahn : [00:07:56] Merci à tous.