Friday Market Insights - Les matières premières et les crypto-monnaies ont subi des baisses significatives

Ian Lusher : [00:00:07] Bienvenue à Friday Market Insights. Nous sommes le 21 mai, une belle journée. Je m'appelle Ian Lusher. Je suis associé et gestionnaire de portefeuille chez Genus Capital Management. Je suis accompagné de Wayne, notre PDG et directeur des investissements chez Genus. Comment allez-vous, Wayne ?

Wayne Wachell : [00:00:24] Superbe, superbe journée ensoleillée. Je suis heureux. Un long week-end s'annonce également.

Ian Lusher : [00:00:27] Exactement. Que s'est-il passé sur les marchés cette semaine ? Une semaine intéressante.

Wayne Wachell : [00:00:32] Semaine intéressante. Les niveaux globaux du marché n'ont pas beaucoup changé. Les taux obligataires non plus, mais les matières premières se sont envolées pour la première fois. Elles ont connu une belle progression. Au cours de la semaine, le bois d'œuvre a baissé, le cuivre a baissé. Le pétrole s'est effondré. Et, bien sûr, le bitcoin s'est effondré cette semaine, suite aux commentaires d'Elon Musk. Et les Chinois ont fait quelques déclarations cette semaine. AT&T a également conclu un accord avec une grande entreprise, en séparant ses actifs dans le domaine des médias de l'eau pour les transformer en discovery et en prenant 70 % de cette nouvelle entité.

Ian Lusher : [00:01:04] Comment les mouvements du marché ont-ils affecté les portefeuilles Genus et avons-nous procédé à des ajustements en conséquence cette semaine ?

Wayne Wachell : [00:01:11] La semaine a été calme en termes de portefeuilles. Nous avons procédé à des ajustements mineurs. Nous avons vendu quelques titres de bois d'œuvre. Nous étions surpondérés. Nous avons réduit notre pondération. Nous sommes toujours surpondérés sur les actions du bois d'œuvre. Nous continuons d'apprécier les valeurs cycliques. Il s'agit d'une stimulation massive cette année, de dépenses publiques massives et d'une croissance plus forte grâce à la réouverture des marchés. Nous sommes donc toujours sur ce marché. Nous constatons que ce marché a encore des ailes. Nous sommes donc positifs et restons sur ces positions.

Ian Lusher : [00:01:36] C'est vrai. Vous avez mentionné le prix du bois, des matières premières et de la dette en général, qui a légèrement baissé. Le prix du bois d'œuvre a en effet baissé de manière significative. Par ailleurs, des rapports font état d'un léger ralentissement des mises en chantier aux États-Unis et au Canada en avril. S'agit-il d'un signe de dissipation de la demande excédentaire ? Et pouvez-vous expliquer aux clients ce que signifie exactement ce terme d'inflation transitoire ?

Wayne Wachell : [00:02:02] Je pense que la correction du prix du bois d'œuvre ne prouve pas que l'inflation est transitoire. Attendons de voir ce qu'il en est de l'inflation en général. Mais le bois d'œuvre devait subir une correction au plus bas de l'année dernière avec 330 dollars, il est passé à 1700 dollars, puis est redescendu à 1200 dollars avec cette correction. Il devait subir une correction. Il était allé si loin, si vite. Les précédents sommets ont été atteints en vingt-huit, autour de six cents dollars, je crois. Aujourd'hui, il est pratiquement au triple. Il était donc temps qu'il y ait une correction. Nous croyons toujours à l'histoire du logement. Il y a une pénurie de logements en Amérique du Nord en ce moment. Les gens veulent déménager dans les banlieues. Ils peuvent ainsi se rendre au travail, grâce à Zoom, et je pense que cette histoire a du plomb dans l'aile. Mais les coûts augmentent. Je parlais à mon constructeur la semaine dernière et il me disait que le coût du bois d'œuvre pour les maisons à Vancouver avait doublé et que d'autres coûts avaient également augmenté, peut-être d'environ 10 %. Si l'on considère que le coût du bois d'œuvre représente environ 10 % du coût total de la construction, il y a donc 10 % d'augmentation, plus 10 %, soit 20 % d'augmentation des coûts de construction. Cela pourrait avoir un impact sur la construction à l'avenir. Mais la demande est très forte et l'offre est insuffisante. Nous pensons que cette histoire a encore du plomb dans l'aile. Mais une correction s'imposait.

Ian Lusher : [00:03:17] C'est logique. Le marché, les marchés en général ont eu tendance à baisser légèrement, peut-être en mai, mais les bénéfices sont en fait en hausse. Pouvez-vous expliquer à vos clients ce que cela signifie pour l'évaluation générale du marché et peut-être à l'avenir comment cela se traduit pour les marchés d'actions plus larges ?

Wayne Wachell : [00:03:37] Oui, la saison des résultats a été excellente et spectaculaire. Tout le monde s'en est donné à cœur joie, mais le marché a baillé. Et c'est parce que le marché était allé si loin, si vite. Et les marchés prennent toujours de l'avance sur les bénéfices. D'accord, c'est ce qu'ils font toujours avant les bénéfices. Ils anticipent toujours les bénéfices pour les devancer. Puis les bénéfices les rattrapent. Or, les bénéfices sont en train de les rattraper. Nous voyons maintenant des objectifs pour le S&P autour de quarante-quatre cents quarante-cinq cents. Les bénéfices du S&P pour cette année, nous voyons pour vingt-deux personnes des objectifs de vingt-deux points, ce qui est en quelque sorte la fin de la pandémie. Les bénéfices sont passés de 1,95 à peut-être 10 au cours des deux ou trois derniers mois. Donc vous mettez un multiple de 20, 20, trois fois sur ça et ça a l'air bien. Les quarante-quatre quarante-cinq cents à l'heure actuelle sur des bénéfices de vingt, vingt-deux. Le marché se négocie à 20 fois. Il était à vingt-deux fois. Vous voyez donc que les valorisations se sont améliorées et compte tenu des taux d'intérêt, ce n'est pas une mauvaise zone pour les valorisations. Mais nous sommes allés si loin, si vite, qu'il n'y a plus autant de possibilités d'amélioration pour l'avenir. Je pense que les marchés nous le disent.

Ian Lusher : [00:04:40] Vous avez mentionné notre ami Elon Musk. Pouvez-vous expliquer aux clients que la Chine est un fait, ce que les États-Unis ont fait ou évoqué en ce qui concerne les crypto-monnaies et comment les mouvements des crypto-monnaies affectent le marché en général ?

Wayne Wachell : [Bien sûr. Nous disons depuis un certain temps que les gouvernements ont le monopole de l'argent, de toutes les sortes d'argent, de la monnaie fiduciaire et de la monnaie fiduciaire. Et je pense qu'ils veulent maintenir ce monopole et qu'ils feront ce qu'ils peuvent pour le maintenir, tout comme nous pensons qu'il y aura une réglementation sur les crypto-monnaies. Il va y avoir une répression réglementaire de ce qui allait se produire, cela va se produire. Cela arrivera à un moment donné. Jay Powell a mentionné jeudi la réalisation d'une étude à ce sujet. Les annonces faites par la Chine cette semaine, deux fois cette semaine, ont en quelque sorte mentionné leur prétention à détenir des pouvoirs monopolistiques dans leur juridiction. Je pense donc qu'il s'agit d'une preuve que de plus en plus de gouvernements agiront de la sorte à l'avenir. C'est donc à venir. Et, vous savez, Elon Musk disait, écoutez, la marque Tesla est liée à l'ESG, elle est propre. Mais lorsque vous exploitez le bitcoin, vous utilisez de l'énergie, ce qui n'est pas bon pour l'environnement, bien sûr. Il y a donc un problème d'image qui se pose, je pense, avec l'utilisation des crypto-monnaies en termes d'environnement, en termes de réglementation. Et les gens disent qu'une grande partie est utilisée par les blanchisseurs d'argent et les escrocs. C'est pourquoi.

Ian Lusher : [00:06:05] Et ce genre de chute importante des crypto-monnaies n'affecte pas certaines entreprises comme Square et toutes celles qui ont vu le jour. Est-ce exact ?

Wayne Wachell : [00:06:16] Oui. Au cours des trois derniers mois, certaines des taxes FIN ont commencé à utiliser le bitcoin pour les échanges. Vous savez, c'est juste que vous avez vu Square, nous avons vu PayPal s'y mettre et cela a donné un gros, gros coup de pouce au Bitcoin. Et peut-être que cela va se manifester alors qu'il va y avoir une répression réglementaire. Attendons de voir ce qui se passera une fois que la poussière sera retombée.

Ian Lusher : [00:06:38] Merci beaucoup, Wayne, et c'est tout pour cette semaine.

Wayne Wachell : [00:06:41] Bon week-end.

Ian Lusher : [00:06:44] Merci à tous ceux qui nous regardent et passez un excellent long week-end.