Friday Market Insights - Les marchés d'actions se sont repliés en raison des craintes d'inflation

Thomas Irwin : [00:00:04] Bonjour à tous, merci de nous rejoindre pour notre Friday Market Insights. Nous sommes le vendredi 14 mai et je m'appelle Thomas Irwin. Je suis associé et gestionnaire de portefeuille associé chez Genus. Je suis accompagné de Justin Hahn, notre analyste de recherche mondial. Bienvenue, Justin.

Justin Hahn : [00:00:24] Merci Thomas.

Thomas Irwin : [00:00:25] Semaine chargée sur les marchés. Beaucoup de choses à dire. Notre première question, comme toujours, est la suivante : que s'est-il passé cette semaine ?

Justin Hahn : [00:00:35] Oui. Cette semaine, les marchés boursiers ont subi une légère correction à la baisse en raison des craintes d'une recrudescence de l'inflation. Les valeurs qui se portaient bien ont eu tendance à sous-performer un peu plus, comme le secteur technologique. Les chiffres officiels de l'inflation ont été publiés il y a quelques jours et ils étaient assez élevés, avec un taux mensuel d'environ 0,8 % et un taux annuel d'environ 4,2 %. Il est toutefois important de noter que ces chiffres partent d'une base très basse, l'économie s'étant presque arrêtée pendant quelques mois l'année dernière. La Réserve fédérale a également déclaré que cette inflation était très transitoire et qu'elle s'attendait à ce qu'elle se dissipe bientôt, et la Banque du Canada a également réitéré ce point de vue il y a quelques jours.

Thomas Irwin : [00:01:25] D'accord, nous allons peut-être commencer par là, en fait. Les banques centrales du monde entier ont révisé leurs prévisions de PIB, cette semaine, c'est l'Union européenne qui l'a fait. L'indice des prix à la consommation a connu sa plus forte hausse depuis 1981. J'ai lu que le prix des voitures d'occasion avait augmenté de 10 %, et nous continuons d'entendre, comme vous venez de le dire, que l'inflation est transitoire. Les investisseurs doivent-ils s'en inquiéter ? Et comment devons-nous positionner nos portefeuilles ?

Justin Hahn : [00:01:53] Oui, c'est une bonne question pour nos portefeuilles. Nous continuons de penser que nous sommes bien positionnés pour une reprise économique et nous avons réduit notre exposition aux secteurs sensibles à l'inflation, tels que la technologie, pour nous tourner davantage vers les secteurs sensibles à l'économie, avec une plus grande exposition aux biens de consommation de base et aux valeurs financières. Nous continuerons également à baisser nos taux. Nous l'avons fait ce mois-ci et le mois dernier dans nos portefeuilles, que ce soit dans une perspective de classe d'actifs ou au sein de nos fonds.

Thomas Irwin : [00:02:26] Justin, cette semaine a été une semaine importante pour les marchés en termes de volatilité. Nous avons connu la plus forte baisse sur une journée depuis janvier, et nous avons eu plusieurs jours consécutifs de baisse des marchés. Et je me demandais, vous savez, avec cette vente largement menée par la technologie, s'il s'agit simplement d'une pause sur le marché et d'une prise de bénéfices par les investisseurs, ou si c'est peut-être le début de quelque chose de plus important ?

Justin Hahn : [00:02:52] Oui, nous considérons qu'il s'agit plutôt d'une petite pause et d'une prise de bénéfices, car les bénéfices des entreprises technologiques ont été extrêmement bons au cours du dernier trimestre, et beaucoup d'entre eux ont largement dépassé les attentes. Nous considérons que les petites corrections sont très bonnes pour les marchés, car elles leur permettent d'évoluer à plus long terme. Elles permettent également d'abaisser les valorisations prix/bénéfices à des niveaux plus moyens, par rapport à ce que nous avons connu au cours des années précédentes. Et nous ne pensons pas qu'il faille s'en inquiéter. Pourtant, aujourd'hui, les marchés, et plus particulièrement le secteur technologique, ont repris deux pour cent. Ils ont donc atteint un petit plancher et sont en hausse depuis deux jours.

Thomas Irwin : [00:03:31] D'accord, alors parlons un peu plus de nos portefeuilles. Vous avez mentionné quelques changements. Je sais que la semaine dernière, nous avons un peu plus délaissé notre fonds CanGlobe pour nous tourner vers notre stratégie de dividendes. La valeur remplace-t-elle la croissance ?

Justin Hahn : [00:03:48] Oui, nous pensons toujours qu'il y a beaucoup de valeur dans la valeur. Ce mois-ci, nous nous sommes également rapprochés de notre fonds de dividendes. Suite au changement du mois dernier, ce mois-ci spécifiquement et au sein de nos fonds, nous avons réduit certains de nos titres technologiques et de communication tels que Netflix, Square et Microsoft, et acheté plus de banques telles qu'Intact Financial et Morgan Stanley.

Thomas Irwin : [00:04:14] Colonial Pipeline est au cœur de l'actualité cette semaine. Elle a connu des problèmes liés à la pénurie de gaz qui sévit dans le sud des États-Unis. Je me demande quelles sont les ramifications de cette situation, et certainement ici au Canada.

Justin Hahn : [00:04:32] Oui, la dernière mise à jour, je crois que c'était hier, concernant Colonial Pipeline, c'est qu'ils ont payé une rançon d'environ cinq millions et qu'ils s'efforcent de redémarrer leurs opérations. Bien que l'oléoduc n'affecte directement que les États-Unis et l'est des États-Unis, une grande partie des prix du pétrole et du gaz de l'est du Canada sont directement liés au port de New York où le pétrole est réceptionné. Cependant, nous pensons qu'il s'agit plutôt d'un problème à court terme. C'est un peu comme la pénurie de papier hygiénique que nous avons connue à l'époque de la guerre froide. La situation est un peu exagérée. Nous voyons les prix du pétrole et la demande et tout le monde panique en achetant tout le pétrole.

Thomas Irwin : [00:05:11] Très bien. Nous vous remercions. Elon Musk a de nouveau fait parler de lui cette semaine, comme il le fait souvent, et il a participé à l'émission Saturday Night Live. Je ne sais pas si vous l'avez vu, mais je l'ai regardé. J'ai trouvé qu'il était très bon. Mais il a déclaré cette semaine qu'ils allaient suspendre les achats de véhicules en bitcoins en raison de l'utilisation de combustibles fossiles et du coût pour l'environnement. Je sais que nous ne détenons aucune crypto-monnaie, et nous en avons parlé dans les dernières vidéos. Mais je me demandais quel était notre point de vue actuel sur Tesla et si nous le détenions dans l'un ou l'autre des portefeuilles.

Justin Hahn : [00:05:46] Oui, nous ne détenons actuellement aucune action Tesla, mais nous en avons détenu à la fin de l'année dernière et au début de cette année. Son classement s'est quelque peu dégradé au cours des derniers mois en raison de nos modèles qui favorisent davantage les secteurs de valeur, et moins le secteur technologique. À plus long terme, nous pensons toujours que Tesla est un acteur clé dans ce secteur, mais il y a encore un peu de souffrance à venir. Si Tesla a beaucoup baissé, c'est parce que de nombreux noms se négocient à un ratio prix/ventes plus élevé. Je pense que Tesla a un ratio d'environ 11, alors que la moyenne du marché est d'environ 2, et ce sont eux qui ont été les plus touchés. L'action peut donc encore souffrir à court terme. Mais à long terme, nous pensons toujours qu'il s'agit de l'un des leaders du secteur.

Thomas Irwin : [00:06:31] Merci beaucoup et merci pour vos idées, Justin. C'est tout le temps dont nous disposons aujourd'hui. Merci d'avoir regardé notre aperçu des marchés du vendredi. Si vous avez des questions, n'hésitez pas à contacter votre gestionnaire de portefeuille. Je tiens à remercier nos clients pour la confiance qu'ils nous accordent et nos clients potentiels pour l'intérêt qu'ils portent à notre société. Merci beaucoup. Bon week-end à tous.

Justin Hahn : [00:06:53] Merci à tous.